> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粤港澳大湾区经济分析报告 2025年第四季度总结 ## 核心内容概览 2025年第四季度，粤港澳大湾区经济延续“供强需弱”的特点，整体表现与全国一致，但外贸出口呈现加速回升趋势，进口和外商直接投资高速增长，进、出口贸易日趋平衡。消费和投资增速继续放缓，但部分城市表现优于全国。展望2026年一季度，大湾区经济增速有望略高于2025年同期，呈现消费平稳、外贸提速、投资改善的态势。 --- ## 主要观点 - **GDP增长**：预计2025年四季度大湾区GDP增长4.0%，其中广州、深圳、佛山、东莞、惠州、中山、珠海、江门、肇庆分别增长4.0%、5.6%、1.7%、4.3%、4.5%、3.7%、2.9%、2.5%、4.5%，香港和澳门分别增长3.6%和9.8%（按本币计价当季增速）。 - **工业生产**：工业增速企稳，深圳、惠州、中山等城市表现突出，计算机、通信及电子设备制造业成为主要增长点。但肇庆工业增速下滑，受采矿业影响。 - **服务业**：受“十五运会”等大型赛事拉动，服务业保持高增长，广州、深圳、珠海是核心增长引擎。软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业表现亮眼。 - **外贸**：出口增速持续回升，尤其是广州、东莞、惠州、肇庆保持高位增长，深圳、佛山略有改善。进口增速高于出口，贸易顺差收窄。中美关税摩擦暂缓为出口提供利好。 - **消费**：消费保持增长但增势放缓，广州、中山、香港、澳门表现较好。以旧换新政策效应边际递减，网络消费增长显著，但整体消费仍依赖事件驱动。 - **房地产市场**：珠三角城市以价换量，成交量略有回暖，但房价仍处下行趋势；港澳房地产市场量价齐升，利率下行和人才引进推动成交回暖。 - **固定资产投资**：总体仍大幅下滑，但部分城市投资降幅收窄，外商投资保持增长，民企投资热情不足，成为投资改善的制约因素。 --- ## 关键信息 ### 一、2025年四季度经济表现 - **GDP增长**：预计增长4.0%，与全国趋势一致。 - **工业生产**： - 深圳、惠州、中山工业增速回升，计算机、通信及电子设备制造业表现突出。 - 广州增速略有回升，肇庆增速下滑，受采矿业拖累。 - **服务业**： - 广州、深圳、珠海服务业增长较快，软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业是核心引擎。 - “十五运会”带动文旅消费和相关服务业增长，提升港澳旅游接待量和消费热度。 - **外贸**： - 出口增速持续修复，广州、东莞、惠州、肇庆表现亮眼。 - 进口增速高于出口，广东贸易顺差下降，占全国比重降低。 - **消费**： - 消费保持增长但放缓，广州、中山、港澳消费表现较好。 - 网络消费增长显著，中山因家电产业优势受益。 - **房地产**： - 珠三角以价换量，港澳量价齐升，利率下行和人才引进推动市场回暖。 - **固定资产投资**： - 整体大幅下滑，但部分城市降幅收窄。 - 外商投资增长显著，民企投资仍低迷。 ### 二、2026年一季度经济展望 - **经济增速**：预计略高于2025年同期，消费平稳、外贸提速、投资改善。 - **政策支持**： - “坚持内需主导”政策加快落实，“两新”“两重”政策有望扩容提质。 - “以旧换新”国补政策延续，服务消费可能纳入支持范围。 - **财政与投资**： - 财政支出可能加快重大项目建设，推动投资止跌回稳。 - 500亿战略新兴产业基金和多只区域基金启动，带动新兴产业投资。 - **出口预期**： - 中美关税摩擦暂缓，叠加2025年低基数因素，出口有望明显回升。 - 需关注人民币升值对出口的不利影响。 --- ## 结构与趋势总结 | 经济领域 | 2025年四季度表现 | 2026年一季度展望 | |----------|------------------|-------------------| | GDP | 增长4.0% | 增速略高于2025年 | | 工业生产 | 增速企稳 | 有望改善 | | 服务业 | 高速增长 | 继续保持强劲 | | 外贸 | 出口回升，进口高增 | 出口提速，顺差收窄 | | 消费 | 增速放缓 | 平稳增长，依赖政策 | | 投资 | 整体低迷，部分城市改善 | 投资止跌回稳 | | 房地产 | 以价换量，港澳量价齐升 | 市场逐步回暖 | --- ## 风险与挑战 - 居民增收减负进展迟缓，可能影响消费后劲。 - 民企投资热情不足，出海投资增加，本土投资减少。 - 人民币升值可能对外贸出口形成拖累。 - 房地产投资低迷，短期内难以提振。 --- ## 政策建议 - 加快落实“以旧换新”和“两新”“两重”政策，推动内需扩大。 - 优化财政支出结构，加快重大项目建设。 - 引导民企投资回归本土，稳定制造业投资。 - 重视人民币汇率波动对出口的影响，合理引导企业应对风险。 - 持续优化港澳营商环境，提升外资吸引力。 --- ## 数据来源 - 数据主要来源于Wind和北大汇丰智库测算。 - 部分数据引用国家统计局、商务部、国际货币基金组织（IMF）、世界银行等机构的预测和统计。 --- ## 附注 - 香港、澳门经济指标以本币计价当季增速发布，与内地城市数据存在统计口径差异。 - 大湾区GDP增速为人民币计价累计增速，通过折算港澳数据得出。 - “十五运会”对服务业和消费拉动作用显著，成为四季度经济亮点。