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报告摘要
文档总结
核心内容
本文档是来自Maybank ATR KimEng的一份市场分析报告，涵盖了多个股票的市场表现、分析师观点以及投资建议。报告分为几个部分，包括市场指标、分析师团队、重点投资建议、市场动态、市场亮点、下周重点事项以及收益与估值表格。
主要观点
- 市场指标：PSEi指数上涨2.81%，交易额为15,969.16 PHPm，环比增长90.52%。PLDT ADR（美元）为70.79，涨幅0.57%；PLDT ADR（菲律宾比索）为3,047.51，跌幅0.54%。菲律宾比索兑美元汇率为43.09，涨幅1.07%。
- 分析师团队：由Luz Lorenzo、Laura Dy-Liacco、Lovell Sarreal、Katherine Tan和Ramon Adviento组成，联系方式提供在文档中。
- 重点投资建议：
- LPZ：Lopez Holdings Corp（LPZ）被评定为买入（BUY），目标价为PHP10.70，当前股价PHP5.04，较NAV和账面价值有显著折扣，具有较大的上涨空间。
- EDC：Energy Development Corp（EDC）被评定为买入（BUY），目标价为PHP7.16，当前股价PHP5.87。其BacMan单位1因发现涡轮叶片裂纹而延长停机，但预计2015年恢复生产，对DCF估值影响较小。
- 市场动态：
- LPZ：其媒体资产严重低估，尽管上半年业绩增长显著，但股价表现不佳。电力资产受到短期风险影响，如设备修复和监管风险。
- AC：Ayala Corp计划发行最多PHP10亿的优先股，用于补充资本。
- RCB：Rizal Commercial Banking Corp计划发行PHP5亿的长期可转让存款证（LTNCDs）。
- 市场亮点：
- EDC：因BacMan单位1的停机和修复计划，可能影响2014年业绩，但2015年目标仍保持不变，维持买入评级。
关键信息
1. LPZ（Lopez Holdings Corp）
- 当前股价：PHP5.04
- 目标价：PHP10.70
- 价格目标计算：基于子公司FPH和关联公司ABS-CBN的估值，扣除LPZ的净债务和费用。
- 折扣情况：较NAV（PHP7.51）和账面价值（PHP9.61）有53%的折扣。
- 媒体资产表现：ABSP严重低估，尽管上半年收入增长44%，但股价表现平平，较区域同行PE低30%。
- 电力资产表现：FPH的目标价为PHP91.20，当前股价PHP78，潜在上涨17%。电力资产主要来自FGEN和EDC，但受到设备修复和监管风险影响。
2. EDC（Energy Development Corp）
- 当前股价：PHP5.87
- 目标价：PHP7.16
- 价格目标计算：基于DCF模型，考虑单位1的停机和修复计划。
- 设备修复：单位1的修复预计在2015年第一季度完成，单位2预计在2014年第二季度恢复。
- 长期解决方案：将更换单位1和2的涡轮机叶片，预计在2014年第四季度和2015年第一季度完成。
- 影响评估：尽管单位1停机，但2015年目标仍保持不变，DCF估值影响较小。
3. 其他投资建议
- BDO、BPI、CHIB、EW、MBT、PFB、PF、DMPL：这些股票均被评定为买入（BUY），并有各自的目标价和潜在上涨空间。
- SMDC：被评定为卖出（SELL），其股价表现不佳，且EPS增长显著下滑。
- GLO、PLDT、FGEN：这些股票被评定为持有（HOLD）或买入（BUY），但其表现受行业因素和市场环境影响。
重要数据
LPZ关键数据
| 指标 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013F | 2014F |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入（PHPm） | 27,946 | 25,143 | 28,395 | 95,140 | 101,278 |
| 调整后EPS（PHP） | 0.28 | 0.33 | 0.39 | 0.57 | 0.63 |
| EPS增长率（%） | -58.3 | 16.8 | 19.3 | 47.6 | 9.3 |
| PE（x） | 18.1 | 15.5 | 13.0 | 8.8 | 8.0 |
| P/BV（x） | 0.6 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | 0.5 |
| 股息收益率（%） | 0.0 | 2.0 | 2.0 | 2.5 | 2.5 |
EDC关键数据
| 指标 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013F | 2014F |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售（PHPm） | 24,153 | 24,540 | 28,369 | 27,266 | 28,405 |
| 调整后EPS（PHP） | 0.36 | 0.24 | 0.44 | 0.43 | 0.48 |
| EPS增长率（%） | -6.0 | -34.9 | 83.8 | -1.0 | 11.5 |
| PE（x） | 16.1 | 24.7 | 13.5 | 13.6 | 12.2 |
| P/BV | 3.6 | 4.0 | 3.3 | 3.0 | 2.6 |
| EV/EBITDA（x） | 10.8 | 11.7 | 8.7 | 8.6 | 8.0 |
| 股息收益率（%） | 2.1 | 2.7 | 2.4 | 3.7 | 3.7 |
下周重点事项
- 25 Sept: Maybank ATR Kim Eng Financial Special Stockholders' Meeting Corporation
- 26 Sept: Manila Broadcasting Company Annual Stockholders' Meeting
- 4 Oct: STI Education Systems Holdings, Inc. Annual Stockholders' Meeting
- 8 Oct: Berjaya Philippines Inc. Annual Stockholders' Meeting, Melco Crown (Philippines) Resorts Special Stockholders' Meeting Corporation
- 10 Oct: First Abacus Financial Holdings Corporation Annual Stockholders' Meeting
总结
该报告详细分析了多个行业和股票的表现，强调了LPZ和EDC的投资潜力。LPZ因其显著的折扣和潜在的上涨空间被评定为买入，而EDC则因设备修复和长期计划被维持买入评级。其他股票如BDO、BPI、MBT等也受到关注，部分被评定为买入，部分为持有或卖出。市场动态和分析师观点提供了对各公司的深入见解，有助于投资者做出决策。
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