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期货市场总结（2026年7月29日）

核心内容概述

2026年7月29日，国内商品期货市场呈现分化震荡态势。市场整体受到美伊局势、美联储7月议息会议临近及国内经济数据的影响，投资者情绪趋于谨慎，避险情绪升温，导致部分品种承压下行。各板块表现不一，股指期货反弹，贵金属、黑色系、化工及农产品板块则出现不同程度的下跌或震荡。

主要观点与关键信息

一、股指与国债期货

• 股指期货：全线反弹，中证1000领涨，沪深300、上证50同步上行。市场情绪有所修复，但成交金额仍偏低，表明市场情绪尚未完全回暖，短期震荡整固可能性较大。
• 国债期货：窄幅震荡，宏观经济韧性较强，但内需不足问题仍需政策协同发力，短期内全面降息紧迫性不强，预计维持区间震荡。

二、贵金属板块

• 黄金与白银：受美元高位压制及地缘风险反复影响，贵金属板块承压下行，白银跌幅大于黄金。
• 市场因素：美伊暂时停火缓解能源供应担忧，但霍尔木兹海峡仍处关闭状态，美元指数高位震荡，抑制贵金属价格反弹。

三、有色金属板块

• 铜：矿端供应紧张，铜精矿加工费降至历史低位，全球显性库存下降，支撑铜价，但地缘风险及美元走强压制涨幅。
• 铝：全球库存创1998年以来新低，供需紧张支撑铝价，但若美联储加息预期升温，将面临下行压力。
• 锌：短期受精矿供应紧张支撑，可能偏强波动，但需求端受基建与地产拖累，整体表现偏弱。
• 风险关注：美联储加息预期、国内经济数据、地缘局势变化及供需格局。

四、化工板块

• 原油：美伊局势短暂缓解，但中东发运低位仍制约供应，霍尔木兹海峡库存未恢复，原油价格承压回落。
• 聚酯产业链：PX、PTA、乙二醇等品种跟随成本端波动，PTA供需格局偏弱，乙二醇因装运节奏放缓及地缘担忧维持偏强。
• 风险关注：地缘政治风险、原油价格波动、供需变化及成本支撑。

五、黑色系板块

• 螺纹钢：产量回升，表需走弱，库存增加，基本面偏弱，钢价承压。
• 铁矿石：铁水产量下降，钢厂库存增加，港口库存小幅上升，外矿发货回落，阶段性供需结构好转。
• 焦炭与焦煤：焦炭提降周期开启，压制行情上行空间；焦煤复产进度偏慢，需求转淡。
• 风险关注：地缘局势、宏观政策预期、需求疲软及库存变化。

六、农产品板块

• 豆粕：CBOT大豆期货上涨，主要因美豆优良率创同期新低，但国内油厂库存高企，压制价格。
• 油脂：受原油价格回落影响，资金获利离场，棕榈油回吐地缘溢价，近弱远强格局延续。
• 红枣：受旧季高库存、消费淡季及新季天气情绪降温影响，红枣期货维持偏弱震荡。
• 风险关注：天气异常、替代效应、需求疲软及减产预期兑现。

重点品种展望

资金流向分析

主要动向席位

• 徽商席位：减多螺纹钢、生猪、碳酸锂
• 东财席位：减多生猪、氧化铝
• 平安席位：加空棕榈油、氧化铝、豆一

外资机构席位

• 瑞银席位：加空螺纹钢、热卷
• 摩根大通席位：减多豆油、豆粕
• 高盛席位：减多豆油、豆粕、苯乙烯

国内机构席位

• 永安席位：加多豆粕、乙二醇、聚丙烯
• 中信席位：加多豆粕、螺纹钢
• 国君席位：加多豆粕、豆油、棕榈油

风险与政策关注

• 地缘政治风险：美伊局势仍存不确定性，若冲突升级，可能推升原油价格。
• 宏观政策预期：7月底政治局会议可能释放稳增长、促消费信号，利好内盘主导品种。
• 经济数据压力：二季度GDP增速低于预期，房地产与基建需求疲软，制约市场反弹空间。
• 行业供需变化：铜、铝等品种受供需格局影响较大，需密切关注库存及生产数据。

总体市场展望

当前市场处于宏观预期与现实供需博弈的关键阶段，短期震荡格局为主，趋势性反转可能性较低。若地缘局势实质性缓和，前期计入的地缘溢价将逐步回吐；若美联储加息预期升温，则可能对贵金属与有色金属形成压制。整体来看，市场情绪谨慎，资金观望为主，各品种需密切关注政策、供需及地缘风险变化。