> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 厄尔尼诺可能带来的投资机会总结 ## 核心内容 厄尔尼诺是一种赤道中东太平洋海域海表温度异常升高的气候现象，其影响具有长期性和滞后性。当前多家权威气象机构预测，2026年厄尔尼诺强度可能达到中等水平，甚至发展为强厄尔尼诺事件。由于其对全球气候的广泛影响，厄尔尼诺可能为多个行业带来投资机会，包括电力、煤炭、电网、农产品、矿产、防汛建材和航运等。 ## 主要观点 1. **厄尔尼诺的持续性与影响滞后性** - 厄尔尼诺通常持续1年，对全球气温的影响在形成后的第二年最为显著。 - 2026年5月，ONI值已达到0.5℃阈值，表明厄尔尼诺状态已形成。 - 世界气象组织预测，6月至8月期间发生厄尔尼诺事件的概率为80%，且持续至11月的概率接近或超过90%。 - NOAA预测，厄尔尼诺可能在11月至1月达到超强水平，或成为自1950年以来最强的厄尔尼诺事件之一。 2. **厄尔尼诺的传导路径** - **电力需求增加**：高温天气将提升制冷需求，推动火电、电网调峰及储能需求。 - **农产品减产**：印度、东南亚等主要产区可能因干旱或降雨异常导致棕榈油、天然橡胶、白糖等价格波动。 - **实体生产扰动**：暴雨可能影响矿区运输，增加防汛压力。 - **航运瓶颈**：巴拿马运河可能因干旱出现通航限制，导致航运价格上升。 3. **申万行业表现** - 厄尔尼诺确认后，Q2-Q3期间，公用事业、家用电器、煤炭等行业表现较好。 - 滞后性影响下，次年Q1-Q2期间，农业、食品饮料等消费领域可能受益。 ## 关键信息 - **厄尔尼诺的判定标准**：我国标准为ONI指数需达到0.5℃且持续5个月以上才正式判定为厄尔尼诺事件。 - **农产品影响**：棕榈油（印尼、马来占全球85%以上产能）、天然橡胶（东南亚占全球90%）、白糖（印度为全球第二大生产国）等易受厄尔尼诺影响。 - **航运影响**：巴拿马运河的通航能力受淡水资源影响，2023-2024年厄尔尼诺期间曾因干旱导致通航危机，当前已调整吃水限制。 - **投资机会领域**：电力&煤炭&电网、棕榈油&天然橡胶&白糖、扰动矿产、防汛建材、航运等。 - **风险提示**： - 厄尔尼诺事件的变化可能影响实际影响程度。 - 不同统计口径可能导致结果差异。 - 历史表现不代表未来趋势。 - 市场可能因多种因素出现大幅波动。 ## 附录：相关报告与团队信息 - **相关报告**： - 市场状态高频数据库——6月第2周——2026.06.15 - 风格或渐趋均衡——2026.06.15 - 美伊问题的两难与通胀粘性——周观点——2026.06.14 - **团队成员**： - 分析师：周浦寒(S0210524040007) - 研究助理：章静嘉(S0210124080012) ## 图表目录 - 图表1：厄尔尼诺可能的传导路径 - 图表2：厄尔尼诺对全球夏季气候的主要影响分布 - 图表3：美国标准下的厄尔尼诺事件统计 - 图表4：2000年以来的厄尔尼诺事件（表格） - 图表5：2000年以来的厄尔尼诺事件（图片） - 图表6：NOAA对ENSO强度的概率预测（6/11） - 图表7：1961-2024年全国平均气温历年变化（℃） - 图表8：ONI与火力发电、社会用电情况（%，左） - 图表9：ONI与动力煤消费情况（%，右） - 图表10：2000年以来的8次厄尔尼诺期间，三类农产品的最大涨幅（起点价-最高价） - 图表11：厄尔尼诺与CPI食品分项 - 图表12：巴拿马运河是水闸式运河 - 图表13：统计口径覆盖情况说明 - 图表14：单季度平均涨幅TOP5 ## 投资建议 关注厄尔尼诺可能带来的以下行业机会： - **电力与煤炭**：高温天气提升电力需求，火电与电网调峰需求增加。 - **农产品**：棕榈油、天然橡胶、白糖等可能因极端天气出现价格波动。 - **矿产与防汛建材**：异常天气可能影响矿区生产及防汛需求。 - **航运**：巴拿马运河可能因干旱出现限流，推升航运价格。 ## 风险提示 - 厄尔尼诺事件的发展可能超出预期。 - 统计口径不同可能造成结果差异。 - 历史数据无法完全预测未来走势。 - 市场可能因多种因素出现大幅波动。 ## 联系方式 - 华福证券研究所，上海 - 公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - 邮编：200120 - 邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn