> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 招银国际环球市场投资策略总结 ## 核心内容概览 本报告为招银国际环球市场发布的每日投资策略，涵盖全球主要股市表现、行业动态及公司点评等内容。报告重点分析了A股、港股、美股及欧洲市场走势，并对部分重点公司如腾讯进行了详细点评。 ## 全球市场表现 ### A股市场 - **整体表现**：A股延续反弹，上证指数上涨0.51%，创业板指上涨3.78%，创2021年12月以来收盘新高。 - **成交额**：达到约2.3万亿元，显示市场活跃度提升。 - **板块表现**： - **领涨板块**：电池、券商、玻纤、科技硬件。 - **表现不佳板块**：航运、工业金属、煤炭。 ### 港股市场 - **整体表现**：恒指上涨0.55%，恒生科技指数上涨0.80%，市场情绪向好。 - **板块表现**： - **领涨板块**：中资券商、半导体。 - **表现不佳板块**：手机电子、核电、新能源。 ### 其他市场 - **日韩市场**：日经225上涨1.84%，韩国综指上涨1.40%，受美伊谈判预期提振。 - **欧洲市场**：STOXX600上涨0.40%，录得连续第三周上涨，银行和部分科技股相对占优。 - **美股市场**：标普500下跌0.11%，道指下跌0.56%，纳指逆势上涨0.35%，市场风险偏好有所收敛。 - **大宗商品**： - **原油**：WTI5月原油下跌1.33%，创周度最大跌幅之一。 - **黄金**：现货黄金小幅下跌0.20%。 - **白银**：相对偏强。 - **加密资产**：比特币和以太坊分别上涨0.40%和0.30%，跟随风险偏好改善。 ## 宏观经济与市场预期 - **中国PPI**：3月同比上涨0.50%，三年来首次转正，显示结构性再通胀迹象。 - **人民币汇率**：大致持稳在6.83附近。 - **美国CPI**：3月同比上涨3.30%，创近两年高位，主要受汽油价格环比上涨21.20%推动，但核心CPI同比仅涨2.60%，略低于预期。 - **消费者信心**：进一步走弱，市场对滞涨的担忧升温，预示联储短期内可能维持观望。 - **美债收益率**：小幅上行，10年期美债收益率升至4.32%，2年期升至3.80%。 ## 公司点评：腾讯 - **投资评级**：买入，目标价750.0港元。 - **业绩预测**：预计1Q26E总营收同比增长10%至人民币1,984亿元，非IFRS净利润同比增长9%至668亿元。 - **核心业务**：游戏及广告等业务表现强劲，AI投入增加对短期利润率有所影响，但长期有助于巩固竞争优势。 - **市场反应**：4Q25业绩发布后，市场对AI竞争和利润率影响反应过度，当前估值（14倍非IFRSPE）具备吸引力。 - **AI进展**：混元3.0大模型发布、微信AI智能体落地等事件带来短期催化。 ## 投资评级说明 ### 股票投资评级 - **买入**：股价未来12个月潜在涨幅超过15%。 - **持有**：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。 - **卖出**：股价未来12个月潜在跌幅超过10%。 - **未评级**：未给予投资评级。 ### 行业投资评级 - **优于大市**：行业股价预期跑赢大市。 - **同步大市**：行业股价预期与大市表现一致。 - **落后大市**：行业股价预期跑输大市。 ## 公司信息 - **招银国际环球市场有限公司** - 地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼 - 电话：(852)39000888 - 传真：(852)39000800 - 为招银国际金融有限公司的全资附属公司，而招银国际金融有限公司为招商银行的全资附属公司。 ## 重要披露与免责声明 - **风险提示**：报告中提及的投资可能涉及重大风险，过往表现不代表未来表现。 - **独立性声明**：分析师观点反映其个人意见，与薪酬无直接关系。 - **利益冲突**：分析师可能持有相关证券头寸，或与公司存在其他业务联系。 - **法律声明**： - 报告仅供特定客户和专业人士参考，不构成投资建议。 - 未经书面授权，不得翻版、复制、转售或转发。 - 对于英国和美国投资者，报告仅提供给符合特定条件的机构和个人。 - 新加坡投资者需联系CMBISG获取相关信息。 ## 总结 当前市场在美伊谈判预期下出现风险偏好改善，A股和港股整体偏强，但部分板块仍受输入型通胀压力影响。美股表现分化，科技股相对占优。腾讯作为重点公司，其AI投资虽短期影响利润，但长期有助于提升竞争力，当前估值具有吸引力。 ```