20260507-申万宏源-出口会否重演2025年_情境_25页_1mb

报告摘要

本文分析了2026年出口是否会重演2025年关税后的情境，探讨了AI革命、油价飙升及中东事件对出口的综合影响，同时指出出口结构分化可能加剧。

AI革命推动出口：
- AI需求增长带动我国AI相关产品出口大幅上升。
- 2026年一季度，AI相关产品出口增速较2025年四季度回升28.1个百分点至40.2%。
- AI相关产品占总出口比例提高至21.7%，其中存储芯片、自动数据处理设备零附件为主要支撑。
油价飙升利好能源转型类出口：
- 油价上涨推动能源转型类商品（如新三样、电力设备）出口增长。
- 东盟等新兴市场对能源转型类商品进口需求较低，存在较大的增长空间。
消费品“供给替代”效应：
- 油价上涨导致海外生产下滑，阶段性利好我国消费品出口。
- 2020年疫情后，我国消费品出口出现“供给替代”效应，2026年或重现类似现象。

中东事件加剧出口结构分化：
- 油价上涨导致海外生产走弱，尤其是石化链行业。
- 欧盟和东盟的生产资料出口可能受到冲击，机械设备、化学品等中游出口增速下降。
出口总量冲击：
- 中东事件或对我国出口造成3个百分点左右的拖累。
- 若油价上涨至150美元/桶以上，冲击可能扩大至5-7个百分点。
AI产业趋势不确定性：
- AI革命可能面临潜在风险，如美国厂房投资见顶、信息设备投资“过度”、能源问题影响AI发展。

出口大类	出口中类	占比	总出口	美国	欧英	东盟印度中东北非撒哈拉以南非洲	拉美
AI相关商品	集成电路、二极管等半导体器件	6%	76%	47%	22%	68%	38%
	数据处理设备	2%	-1%	-64%	29%	41%	2%
	数据处理设备零部件	3%	67%	43%	50%	66%	6%
	用于生产半导体的化学品	0%	42%	10%	143%	41%	22%
	用于生产半导体的设备	4%	29%	1%	29%	41%	28%
能源转型类商品	电气设备及零件	4%	18%	-7%	28%	28%	13%
	锂电池	2%	59%	-33%	75%	75%	1%
	电动载人汽车	2%	86%	-19%	122%	17%	27%
	太阳能电池	1%	42%	257%	38%	58%	15%
其他中间品	橡胶塑料	5%	11%	-5%	15%	23%	-6%
	矿物与金属及制品	9%	8%	-3%	22%	9%	1%
	医药与化学品	5%	16%	-6%	24%	22%	-5%
	手机零部件	3%	23%	-31%	-3%	43%	33%
	车辆零部件	2%	11%	-11%	36%	19%	-9%
	木制品及纸制品	1%	8%	-5%	10%	14%	4%
	面板	1%	8%	32%	-2%	6%	-2%
其他资本品	机械设备及零件	10%	10%	-13%	25%	19%	-6%
	投影机、传声器及无线电设备	3%	10%	-33%	19%	15%	6%
	火车、飞机等其他交运设备	2%	31%	-27%	10%	22%	58%
	精密仪器	2%	12%	-7%	21%	25%	-1%
消费品	纺织服装鞋帽箱包等	10%	2%	-4%	4%	3%	4%
	手机整机	3%	-3%	-41%	12%	12%	2%
	家具	3%	3%	-13%	11%	5%	3%
	跨境电商	3%	-5%	-31%	-11%	3%	-33%
	食品	3%	8%	-10%	12%	12%	5%
	燃油车	2%	34%	13%	9%	32%	-2%
	玩具	2%	-10%	-20%	-9%	-15%	-12%
	家用电器	2%	6%	-22%	18%	11%	1%
	珠宝	1%	18%	-38%	16%	28%	-75%