> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结 ## 核心内容 本报告聚焦食品饮料行业的投资机会，从**供给侧逻辑**和**需求侧变化**两个维度出发，分析当前市场环境与投资策略。报告指出，食品饮料行业短期内面临消费景气度偏弱及市场风险偏好上升的双重压力，但交易结构有所改善，具备一定投资机会。建议投资者关注**中小市值企业**及**主题性标的**，同时强调**上游主线**的持续优势。 ## 主要观点 ### 1. 短期关注中小市值及主题性标的 - **优先推荐新鲜零食主题**：包括零食折扣、零食品牌方及餐饮供应链相关企业。 - **交易层面机会**：市场风险偏好提升，但缺乏强业绩支撑，因此需关注交易结构改善带来的机会。 ### 2. 下游关注高业绩兑现度的标的 - **白酒**：2026Q2营收和利润仍处于下滑区间，但下滑幅度收窄，建议关注具备改善潜力的中小市值白酒企业。 - **餐饮供应链**：呈现K型分化，平价餐饮优于高端餐饮，B端客户需求优于C端需求。 - **休闲食品与饮料**：业绩增速环比回落，但渠道端仍具有较强话语权。 - **乳制品与啤酒**：需求侧仍处于弱复苏阶段，但头部企业及地方性企业具备较好业绩兑现能力。 ### 3. 上游逻辑持续强化 - **供给侧出清**：能源价格短期回落概率较低，带动部分化工品及农产品价格维持高位。 - **价格传导能力**：代糖、牧业等具备价格传导优势的上游企业值得关注。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **优先中小市值及主题性标的**：如酒鬼酒、舍得酒业、金徽酒、颐海国际、千味央厨等。 - **上游逻辑强化**：关注代糖、牧业等具备价格传导能力的行业。 ### 推荐标的 - **上游主线**： - 华康股份（605077，买入） - 优然牧业（09858，买入） - 晨光生物（300138，未评级） - **下游主线**： - **中小市值改革型企业**： - 酒鬼酒（000799，买入） - 舍得酒业（600702，买入） - 金徽酒（603919，买入） - 民生健康（301507，未评级） - 三元股份（600429，未评级） - 贝因美（002570，未评级） - ST绝味（603517，未评级） - 中炬高新（600872，未评级） - 锅圈（02517，未评级） - **餐饮供应链**： - �颐海国际（01579，买入） - 千味央厨（001215，增持） - 海天味业（603288，未评级） - **乳制品**： - 伊利股份（600887，买入） - 新乳业（002946，买入） - 妙可蓝多（600882，买入） - **白酒**： - 山西汾酒（600809，买入） - **休闲食品与饮料**： - 东鹏饮料（605499，买入） - 洽洽食品（002557，买入） - 盐津铺子（002847，买入） - 万辰集团（300972，未评级） - 呜呜很忙（01768，未评级） - 卫龙美味（09985，未评级） ### 风险提示 - 食品安全风险 - 产业政策调整风险 ### 行业评级 - **看好（维持）** ## 投资评级定义 | 投资评级 | 定义 | |----------|------| | 买入 | 相对强于市场基准指数收益率 15%以上 | | 增持 | 相对强于市场基准指数收益率 5%～15% | | 中性 | 相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 | | 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 股票不在研究覆盖范围内 | | 暂停评级 | 投资对象存在潜在利益冲突或分析存在重大不确定性 | ## 信息披露 - **东方证券资产管理、私募业务**合计持有**万辰集团（300972）**股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 ## 分析师信息 - **李耀**：执业证书编号 S0860525100001，香港证监会牌照 BXH218 - **张玲玉**：执业证书编号 S0860526030001 ## 附图与数据 ### 行业走势图表（2025年7月-2026年6月） | 日期 | 食品饮料 | 沪深300 | |--------|----------|---------| | 25/07 | -5% | 0% | | 25/08 | -3% | 5% | | 25/09 | 0% | 15% | | 25/10 | -2% | 20% | | 25/11 | -4% | 22% | | 25/12 | -6% | 21% | | 26/01 | -8% | 23% | | 26/02 | -10% | 24% | | 26/03 | -12% | 25% | | 26/04 | -15% | 26% | | 26/05 | -18% | 28% | | 26/06 | -20% | 30% | ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：[www.dfzq.com.cn](http://www.dfzq.com.cn)