> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业分析总结 ## 核心内容概述 2026年3月16日至3月20日期间，医药生物板块整体表现承压，中信医药指数下跌2.9%，跑输沪深300指数0.8个百分点，排名中信一级行业第10位。年初至今，中信医药生物板块下跌2.7%，跑输沪深300指数1.4个百分点，排名第18位。但部分个股表现亮眼，如*ST景峰、三生国健、基蛋生物等，涨幅均超过10%。整体来看，医药板块情绪低迷，但部分细分领域和创新药仍具潜力。 ## 主要观点 ### 1. 基药目录调整将至，催化效应显著 - **政策更新**：2026年2月，国家卫健委等十一部门修订《国家基本药物目录管理办法》，明确目录调整周期不超过3年，预示新版目录即将出台。 - **目录结构**：新目录分为“化学药品和生物制品”与“中药（含中药饮片和中成药）”两大类，中药占比预计仍将维持在40%左右。 - **“986”政策**：新版目录出台后，将推动“986”政策（基层、二级、三级医院基本药物配备比例不低于90%、80%、60%）更明确执行，有望带动相关药品销量增长。 - **中药拐点**：当前中药板块处于低估低配状态，随着政策催化、药材价格回落、库存出清等因素，中药板块有望迎来拐点。 ### 2. 短期投资方向 - **创新药**：关注收入和业绩兑现、数据或BD超预期、前沿技术平台（如小核酸、基因治疗等）相关企业。 - **医疗器械**：设备板块关注补库和招投标机会，如手术机器人、内镜等；耗材板块关注集采受益的创新耗材，如神经介入、外周介入等。 - **内需消费**：中央经济工作会议提出2026年坚持内需主导，医药内需相关公司或迎来发展机遇。 ### 3. 市场表现与配置建议 - **A股医药板块**：整体表现不佳，但化学制剂和中药板块相对跌幅较小。 - **港股医药板块**：恒生医疗保健指数本周下跌0.3%，但部分个股如东曜药业-B、现代中药集团表现较好。 - **建议关注标的**： - **央企龙头**：华润三九、东阿阿胶、江中药业 - **品牌中药**：济川药业、羚锐药业、马应龙 - **基药目录潜在机会**：以岭药业、三力制药、方盛制药、盘龙药业 - **短期组合**：康方生物、信达生物、亿帆医药、药明康德、三力制药、海特生物 - **三月组合**：康方生物、信达生物、药明康德、药明合联、汇宇制药、济川药业、西藏药业 ## 关键信息 ### 本周行情回顾 - **A股医药板块**：中信医药指数下跌2.9%，占A股成交额3.8%。 - **个股表现**：涨幅前五为*ST景峰（+27.7%）、三生国健（+23.1%）、基蛋生物（+15.6%）、九安医疗（+12.7%）、信立泰（+10.9%）。 - **大宗交易**：本周共13家公司发生大宗交易，成交总金额为4.7亿元，前五为康泰生物、特宝生物、神奇制药、三友医疗、华康医疗。 ### 估值与成交额 - **医药板块估值**：截至2026年3月20日，医药板块整体估值（TTM）为27.91，环比微降0.026。 - **估值溢价率**：医药行业相对同花顺全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为2.93%，环比上升1.10个百分点。 - **成交额**：本周中信医药板块成交额为4173.8亿元，占A股整体成交额的3.8%；年初至今成交额为53049.2亿元，占4.1%。 ## 风险提示 1. **行业需求不及预期**：研发失败、进度不及预期、价格下降等风险可能影响医药行业整体需求。 2. **公司业绩不及预期**：受经济环境、政策环境、管理层能力等因素影响，上市公司业绩可能不达预期。 3. **市场竞争加剧**：随着国产替代加速，部分领域可能出现竞争加剧的风险。 ## 投资策略 - **短期**：关注筹码结构良好、涨价或业绩超预期的细分板块。 - **中长期**：以科技创新为主线，重点配置创新药、医疗器械等具有成长性的领域。 ## 数据来源与分析师信息 - **分析师**：张俊（S0210524040002） - **联系方式**：zj30486@hfzq.com.cn - **报告来源**：华福证券研究所 ## 相关报告 1. 软骨发育不全（ACH）赛道迎来口服药竞逐 ——2026.03.15 2. 医药情绪回暖，创新药产业链仍是2026年主线 ——2026.03.08 3. 海外CXO公司25年报说了啥？26年温和加速！——2026.02.28