20141027-川财证券-传媒与互联网观察（第16期）_网络自制综艺开始大制作_爱奇艺_奇葩说_获5000万冠名_12页_990kb

行业研究报告总结

核心内容

本报告是川财证券研究所于2014年10月27日发布的《传媒与互联网观察（第16期）》，内容涵盖网络自制综艺、影视市场、在线教育、游戏行业、市场表现及行业动态等多个领域，重点分析了行业趋势、市场数据及企业动向。

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主要观点

网络自制综艺兴起

• 爱奇艺《奇葩说》：尚未开机即获美特斯邦威5000万元冠名，创下网络自制综艺冠名金额新高。
• 自制节目重要性：视频网站需通过自制节目建立品牌独特性，避免仅依赖版权采购。
• 制作成本提升：《奇葩说》制作成本达数千万，与传统电视节目制作费用相当，明星阵容和内容质量成为吸引广告主的关键。

影视市场表现

• 电影票房：《银河护卫队》以23,358万单周票房登顶，累计票房接近4.2亿；《心花路放》排第二，累计票房10.6亿，历史总排行第6。
• 年度票房预测：2014年中国总票房有望接近300亿，受益于国民娱乐开支增长及政策支持。
• 《变形金刚4》：保持中国票房第一，总票房接近20亿。

在线教育市场动态

• 51Talk融资：获得红杉资本等5500万美元投资，主打成人英语培训，价格仅为线下1/10。
• 句酷批改网：获得江苏高投数千万元投资，拥有30多亿语料库，专注于智能批改服务。
• 好未来投资策略转变：从财务投资转向海外和控股性投资，重点投资Minerva大学，推动教育科技融合。

游戏行业趋势

• 56网卖身搜狐：据传以1290万美元出售，市场进一步整合趋势明显。
• 文化部政策动向：拟出台游戏内容审查新政，扶持游戏行业发展，尤其关注手游。
• 中手游与Hello Kitty合作：获得三丽鸥授权，开发基于卡通形象的移动游戏。
• 畅游收购百游单机业务：整合《仙剑》与《轩辕剑》系列，打造更强品牌。

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关键信息

市场表现

• A股市场：

  • 网络视频：乐视网、百视通等公司表现不一，平均市值增长稳定。
  • 影视动漫：华谊兄弟、华策影视等公司EPS与PE均有不同幅度变化。
  • 营销服务：蓝色光标、省广股份等公司表现差异较大。
  • 在线教育：科大讯飞、全通教育等公司增长显著，PE保持高位。
  • 门户网站：东方财富、人民网等公司表现平稳。

• 海外市场：

  • 美股媒体：博纳影业、凤凰新媒体等公司股价波动，投资评级为超配或标配。
  • 港股媒体：凤凰卫视、阿里影业等公司表现各异，其中阿里影业增长显著。
  • 教育板块：好未来、达内科技等公司表现稳定，投资策略逐渐多元化。

行业趋势

• 内容为王：各视频网站内容对流量影响显著，阶段性热门节目对用户增长有明显拉动作用。
• 市场整合：视频网站和游戏平台的整合趋势增强，56网卖身搜狐是典型案例。
• 广告增长：综艺节目广告费用持续上涨，网络自制综艺逐渐获得广告主认可。
• 技术融合：在线教育与游戏、影视等行业的跨界融合成为新趋势，如好未来投资Minerva大学。

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细分市场一周表现

指数名称	报收点数	上周表现	三月累计	今年累计
在线教育指数	3,817	-1.0%	34.7%	117.1%
广告指数	5,389	-4.0%	20.5%	12.8%
有线和卫星电视指数	3,787	-4.0%	18.1%	21.7%
电影和娱乐指数	4,454	-3.2%	19.8%	12.1%
出版指数	3,413	-4.9%	15.5%	16.1%

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一周动态

• 在线教育：51Talk融资5500万美元，句酷批改网获数千万元投资。
• 行业动态：文化部拟出台游戏内容审查新政，利好手游发展。
• 业绩公告：光线传媒前三季度净利1.97亿，同比下降17.6%。
• 传媒公司动向：乐视超级电视9月销量超20万台，56网拟出售给搜狐。
• 巨头动向：雅虎拟收购BrightRoll，马云接洽好莱坞电影公司。

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投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：预测6个月内绝对收益超过20%；
  • 增持：预测收益在5%-20%之间；
  • 中性：预测收益在-5%至5%之间；
  • 减持：预测收益低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 超配：预测行业收益高于市场基准5%以上；
  • 具配：预测行业收益在-5%至5%之间；
  • 低配：预测行业收益低于市场基准-5%。

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