20260629-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_五粮液定调长期主义_量价管理与客群拓展并进_5页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业，尤其关注白酒与大众消费品板块的近期表现及发展趋势。整体来看，食品饮料行业在2026年6月22日至28日期间表现弱于上证指数，行业指数下跌3.32%，在31个申万子行业中排名第12。其中，白酒板块跌幅最大，达-4.00%，而肉制品板块则领涨，涨幅为+1.42%。

报告指出，当前白酒行业面临需求承压，但头部企业通过量价管理与客群拓展策略，正逐步稳定价格体系并开拓增量市场。同时，啤酒与零食等子板块也展现出一定的增长潜力，尤其是在线上渠道和产品规格创新方面。

主要观点

白酒行业

• 五粮液：新管理层明确“长期主义”与“精细管理”战略，聚焦核心产品稳价与多客群拓展。
• 茅台：深化市场化改革，供需适配支撑价盘稳定，头部酒企具备较强的抗风险能力。
• 行业展望：随着政策压力缓解，白酒需求有望逐步恢复，行业估值处于低位，具备配置吸引力。建议关注贵州茅台，因其具备稳定的业绩和分红能力。

大众消费品

• 燕京啤酒：618期间核心产品增长显著，U8大规格装与精品系列分别同比增长319%和196%，线上运营成效明显。
• 东鹏饮料：作为成长型标的，其在新品与新渠道方面具备一定催化潜力，有望成长为平台型企业。

行业整体

• 食品饮料行业整体估值位于近15年11%分位数，显示市场情绪偏谨慎。
• 部分子板块如肉制品表现较好，而啤酒、零食等则面临较大压力。
• 消费复苏不及预期、新品及新客群培育进度缓慢、旺季白酒动销不及预期等是主要风险点。

关键信息

投资建议

• 白酒：推荐关注贵州茅台，因其批价企稳、护城河稳固、股东回报提升。
• 大众品：推荐关注东鹏饮料，其成长性明确，具备估值溢价空间。

风险提示

• 旺季白酒动销不及预期
• 新品及新客群培育进度不及预期
• 消费复苏不及预期

行业评级

• 强于大市：食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，具备一定的投资价值。

图表信息

• 图表1：显示本周上证指数与食品饮料行业指数的对比走势
• 图表2：展示肉制品板块领涨，其他酒类板块领跌
• 图表3：列出本周食品饮料行业涨幅前五与跌幅前五的个股
• 图表4：显示食品饮料行业估值处于近15年11%分位数
• 图表5：主要白酒企业PE-TTM估值对比
• 图表6-9：展示飞天茅台、普五（八代）、国窖1573、洋河M6+等核心白酒产品的批价走势
• 图表10-11：显示生产资料价格及食糖指数变化情况

机构信息

• 证券分析师：范林泉（S0820525020001）、朱振浩（S0820125020001）
• 联系方式：范林泉 - 021-32229888-25516 / fanlinquan@ajzq.com；朱振浩 - 021-32229888-25515 / zhuzhenhao@ajzq.com
• 公司地址：上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号
• 电话：021-32229888
• 传真：021-68728700
• 邮箱：ajzq@ajzq.com
• 网址：http://www.ajzq.com

投资评级标准

• 买入：相对市场表现涨幅大于15%
• 增持：相对市场表现涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对市场表现涨幅在-5%~5%之间
• 卖出：相对市场表现涨幅小于-5%

评级说明

• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 分析师声明：报告观点基于独立分析，信息来源合法合规，不构成投资建议
• 法律主体声明：报告为爱建证券研究所制作，具有证券投资咨询业务资格，仅供签约客户使用
• 版权声明：禁止私自翻版、复制、转载、刊登和引用，违者必究