20240713-五矿期货-尿素周报_供应压力逐步显现_需求跟进缓慢_35页_9mb

尿素周报（2024年7月）

一、供需及价格态势（7月第二周）

本周尿素现货市场整体弱势，价格先跌后小幅企稳。国内主要地区价格均有下调：山东地区下跌10元/吨，湖北下跌20元/吨，内蒙下跌幅度达50元/吨。供应端维持中高位水平（开工率81.99%），但受故障检修影响，日产环比下降0.63%至约178万吨高位。需求端表现分化，农业追肥支撑有限，工业需求疲软，企业预收订单仍处于同期低位。

二、供应端

• 开工与产量：国内尿素企业整体开工率82%，日产维持在178万吨高位。随着七月份新装置投产，产能可能进一步释放。
• 装置检修：近期检修装置增多，但多数为计划性检修，产量降幅有限。
• 利润：成本支撑显现，固定床利润维持在2000元/吨左右，气头利润较好，整体利润空间尚可。

三、需求端

• 农业需求：当前正值追肥季节，农业备肥需求仍存，但旺季支撑有限。
• 工业需求：三聚氰胺等行业需求疲弱，复合肥企业开工率虽略有提升，但仍显不足。下游整体需求难有实质性改善。

四、库存与基差

• 企业库存：国内企业库存约为2490万吨，环比小幅上升18万吨；港口库存稳定在141万吨。库存绝对值虽仍处低位，但库存拐点预期临近。
• 基差情况：基差走强，现货价格强势，但期货走势偏弱。

五、未来展望与策略

预计短期供需矛盾逐步显现，现货价格仍有下行压力。供应端受新增产能支撑，但工业需求持续疲软，整体供需格局或偏宽松。建议投资者关注基差变化和装置投产节奏，短期内盘面或呈震荡偏弱走势，中期需警惕过剩风险。多空博弈下，建议维持轻仓操作，逢高布局空单。