20221105-西南证券-医药行业周报_持续看好医药百花齐放行情_38页_7mb

医药行业投资分析总结

核心内容概述

本周医药生物指数上涨 $5.62%$，跑赢沪深300指数1.47个百分点，行业涨跌幅排名第19。自2022年初以来，医药行业下跌 $19.62%$，跑赢沪深300指数4.13个百分点，行业涨跌幅排名第20。医药行业估值水平（PE-TTM）为26倍，相对全部A股溢价率为 $92.3%$，相对剔除银行后全部A股溢价率为 $42.1%$，相对沪深300溢价率为 $150%$。

医药子行业中，本周13个子行业板块上涨，线下药店涨幅最大，为 $10.7%$，其次是疫苗和医院，涨幅分别为 $9.3%$ 和 $9%$。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为 $3.3%$。

主要观点

1. 行业趋势

   • 医药行业整体回暖，出现普涨行情。
   • 医药板块估值底、持仓底、政策底已出现，市场预期趋稳。
   • 行业具备结构性机会，未来将迎来“百花齐放”行情。

2. 推荐方向

   • 医保免疫/复苏方向：包括爱美客、爱尔眼科、寿仙谷、福瑞股份、美好医疗等。
   • 医保谈判方向：如贝达药业、恒瑞医药、百济神州、荣昌生物等。
   • 新冠主题机会：如口服药相关公司歌礼制药、众生药业、君实生物等，以及疫苗相关公司康希诺、上海医药、智飞生物等，还有中药相关公司太极集团、以岭药业等。

3. 投资组合

   • 弹性组合：上海医药、寿仙谷、贝达药业、福瑞股份、太极集团、华润三九、以岭药业、我武生物、楚天科技、健麾信息。
   • 稳健组合：迈瑞医疗、爱尔眼科、爱美客、恒瑞医药、云南白药、片仔癀、同仁堂、药明康德、智飞生物、通策医疗。
   • 科创板组合：祥生医疗、澳华内镜、百济神州、荣昌生物、泽璟制药、普门科技、联影医疗、奥浦迈、爱博医疗。

关键信息

• 市场表现：本周医药行业整体上涨，跑赢大盘和医药指数。
• 资金流向：南向资金合计买入339.72亿元，北向资金合计卖出-50.11亿元。
• 大宗交易：本周医药行业共有44家公司发生大宗交易，成交总金额为16.6亿元，前三名为拓新药业、百克生物、信立泰。
• 融资融券：以岭药业、药明康德、爱尔眼科为融资买入前五名；联影医疗、爱尔眼科、迈瑞医疗、海尔生物、长春高新为融券卖出前五名。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期
• 研发失败风险

投资策略

1. 当前行业投资策略

   • 医药行业具备结构性机会，未来将呈现“百花齐放”趋势。
   • 推荐关注医保免疫/复苏、医保谈判、新冠主题机会等方向。

2. 重点个股分析

   • 弹性组合：个股表现良好，整体上涨 $7.9%$，跑赢大盘1.6个百分点，跑赢医药指数2.3个百分点。
   • 稳健组合：整体上涨 $7.3%$，跑赢大盘0.95个百分点，跑赢医药指数1.7个百分点。
   • 科创板组合：整体上涨 $9%$，跑赢大盘2.6个百分点，跑赢医药指数3.4个百分点。

数据支持

• 行业估值：医药行业PE-TTM为26倍，相对全部A股溢价率 $92.3%$，相对沪深300溢价率 $150%$。
• 资金流动：南向资金净买入339.72亿元，北向资金净卖出50.11亿元。
• 个股表现：本周涨幅前十的个股包括启迪药业、东方生物、康希诺、翰宇药业、凯因科技、迪安诊断、以岭药业等。
• 大宗交易：成交金额前五的公司包括拓新药业、百克生物、信立泰、美年健康、昭衍新药。
• 融资融券：融资买入前五名包括以岭药业、药明康德、爱尔眼科、长春高新、凯莱英；融券卖出前五名包括联影医疗、爱尔眼科、迈瑞医疗、海尔生物、长春高新。

市场动向与政策动态

• 新冠疫苗：国内外疫情形势逐渐好转，新冠疫苗逐渐获批，接种疫苗仍需持续推进。
• 政策支持：市场对医保政策和疫情后复苏有较明确预期，推动医药板块上涨。
• 行业动态：多个公司发布业绩报告，部分公司业绩略超预期，行业前景向好。

研究报告与盈利预测

• 研究报告：涵盖本周研究报告、核心公司深度报告和精选行业报告。
• 盈利预测：重点覆盖公司盈利预测及估值情况，包括各公司未来三年的归母净利润同比增速、EPS和PE预测等。

总结

医药行业整体表现积极，估值水平相对较高，但市场预期趋稳，行业具备结构性机会。投资策略聚焦医保免疫/复苏、医保谈判、新冠主题机会等方向，推荐多个组合。市场资金流入情况显示南向资金积极买入，北向资金有所流出。个股表现分化，部分公司涨幅显著，而另一些公司则出现下跌。整体来看，医药行业在政策、市场预期和估值底部等因素的推动下，有望迎来新一轮上涨行情。