> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氯碱周报总结 ## 核心内容概述 本周氯碱市场整体呈现供需双弱格局，高库存对价格反弹形成压制。PVC和烧碱产量均有所增长，但产能利用率下降，尤其是电石法PVC产能利用率下滑，而乙烯法产能利用率则维持高位。下游需求疲软，内需同比下滑，出口虽有支撑但增速放缓。整体来看，市场处于震荡状态，建议以观望为主。 ## 主要观点 ### PVC市场 - **产量与开工**：本周PVC产量为42万吨，累计同比+3.0%；产能利用率为69%，其中电石法产能利用率周环比下滑5pct至78%。 - **库存与需求**：社会库存连续2周高位累库，地产弱势背景下需求支撑不足，预计4月内需同比下滑近8%。 - **价格与利润**：电石价格开始低位反弹，电石法利润压缩，成本支撑小幅走强。PVC价格预计低位震荡，V2609关注区间4900-5200元/吨。 - **出口与外需**：美金报价普遍下调，东南亚CFR报价为840美元/吨（周环比-60）。印度进口关税下调至零，预计5月出口仍有支撑。 ### 烧碱市场 - **产量与开工**：本周烧碱产量为81.5万吨，累计同比+4.9%；开工率为81%，连续2周下滑。 - **库存与价格**：厂内库存高位微增，现货进一步涨价动力不足，建议以反弹空配为主。 - **液碱价格**：山东液碱价格受液氯行情影响，短期低价下行有限，高价呈现一定下行空间。 - **出口与外需**：外需疲软，美金价格全面下跌，出口量预计维持高增速，但后续可能有所回落。 ## 关键信息 ### 供应端 - **PVC**：电石法产能利用率降至78%，乙烯法产能利用率维持高位。 - **烧碱**：开工率连续2周下滑，厂内库存微增。 ### 需求端 - **内需**：4月内需同比下滑近8%，地产弱势背景下需求支撑不足。 - **外需**：美金报价下调，出口量预计维持高增速，但后续可能回落。 ### 价格与利润 - **PVC价格**：低位震荡，V2609关注4900-5200元/吨。 - **烧碱价格**：建议反弹空配，关注液氯及装置变动。 - **电石价格**：低位反弹，成本支撑走强。 - **液碱价格**：短期低价下行有限，高价呈现下行空间。 ### 风险提示 - **上行风险**：乙烯法降负超预期。 - **下行风险**：霍尔木兹海峡全面解封，出口不及预期。 ## 策略建议 - **单边**：PVC低位震荡，关注4900-5200元/吨；烧碱弱势震荡，关注1900-2100元/吨。 - **套利**：观望。 - **套保**：观望，逢高卖保。 ## 附图与数据 - **PVC价格与基差**：2026年PVC价格预计维持在低位，基差维持负值。 - **烧碱价格与基差**：烧碱价格受液氯影响，建议反弹空配。 - **PVC与烧碱库存**：PVC上中游库存为162万吨，预计5月底降至150万吨；烧碱库存维持高位。 - **出口与内需**：预计5月出口维持高增速，内需增速为-5%，6月后趋于稳定。 - **电石与乙烯价格**：电石价格低位反弹，乙烯价格持续下跌，影响PVC成本结构。 - **电力价格**：2026年4月蒙西工商业用电为0.46元/吨，环比涨价；山东工商业用电连续5个月下滑。 ## 总结 整体来看，氯碱产业链在供需双弱和高库存背景下，价格反弹空间有限，市场以震荡为主。建议投资者保持观望态度，关注库存变化、出口情况及政策影响。同时，注意上行与下行风险，合理制定套保和套利策略。