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北鼎股份(300824)公司快报：Q3外销复苏，盈利能力改善

核心观点：
安信证券发布研究报告，维持北鼎股份“买入-A”评级，目标价1195元。公司Q3单季度业绩表现优异，外销业务实现复苏，营销效率提升带动盈利能力大幅改善，现金流状况显著好转。

财务表现亮点

1. 业绩概况：Q3单季实现收入15亿元/YoY下降92%，归母净利润0.1亿元/YoY暴增2554%。前三季度收入47亿元/YoY下降17%，归母净利润0.5亿元/YoY上升960%。
2. 外销复苏：Q3外销收入YoY增长31%，其中OEM/ODM业务增长显著；海外自主品牌调整渠道模式，收入结构发生变化。
3. 盈利能力：Q3毛利率45.8%/同比-0.7pct，净利率9.8%/同比+7.3pct，期间费用率合计同比下降9.6pct，研发效率提升。

投资建议与估值

预计2023-2025年EPS分别为0.27、0.34、0.42元，维持“买入-A”评级，2024年动态PE35倍，12个月目标价1195元。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 人民币汇率风险