> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年2月PMI数据点评总结 ## 核心内容 2026年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 **49.0%**，较上月下降 **0.3个百分点**，表明制造业整体处于收缩区间。这一回落主要受到 **“史上最长春节假期”** 的扰动，假期从除夕前一天开始，持续 **9天**，对生产活动造成显著拖累，尤其是对 **中、小型企业** 的影响更为明显。 ## 主要观点 ### 制造业PMI：低位运行，假期扰动为主因 - 制造业景气度低于近年同期平均水平，主要受春节假期影响。 - **高技术制造业** 仍保持扩张，受益于科技新突破。 - **消费品行业** PMI为 **48.8%**，较上月上升 **0.5个百分点**，显示促消费政策初见成效。 - **装备制造业** 和 **高耗能行业** 处于收缩区间，PMI边际回落。 ### 供需指数：季节性回落 - **生产指数** 降幅符合季节性规律，受春节假期影响较大。 - **新出口订单指数** 降幅明显，但 **内需表现尚可**。 - **农副食品加工** 和 **计算机通信电子设备** 行业供需扩张。 - **纺织服装服饰** 和 **汽车行业** 两个指数仍低于临界点，显示需求疲软。 ### 价格指数：暂稳，需关注输入性通胀 - 主要原材料购进价格指数 **边际回落**，出厂价格指数 **暂稳**，有助于改善企业盈利预期。 - **美伊冲突升级** 引发原油等大宗商品价格大幅上涨，需警惕 **输入性通胀** 对经济的潜在影响。 ### 非制造业景气度：服务平稳，建筑低位 - **服务业商务活动指数** 为 **49.7%**，较上月上升 **0.2个百分点**，整体保持平稳。 - 服务行业呈现 **结构分化**，**住宿、餐饮、文化体育娱乐** 等与居民出行相关的行业活跃度偏高；而 **资本市场服务、房地产** 等行业则处于低位。 - **建筑业商务活动指数** 为 **48.2%**，较上月下降 **0.6个百分点**，主因春节假期导致企业员工返乡，部分项目暂停施工。 ## 关键信息 - **春节假期影响显著**：2026年春节假期延长，导致制造业和建筑业活动受限。 - **政策托底总需求**：宏观政策更加积极有为，财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松”。 - **未来政策方向**： - **降准降息空间仍存**。 - **财政政策注重效率和精准度**。 - **扩内需将统筹消费与投资**，包括建设消费基础设施、提高民生类投资比重、推进城市更新等。 - **风险提示**： - **房地产需求有待提振**。 - **地缘风险可能扰动市场**。 ## 展望 随着春节假期影响逐步消退，预计制造业和建筑业活动将逐步恢复。同时，政策层面的积极支持有助于稳定市场预期，推动经济温和复苏。未来需密切关注 **输入性通胀** 的走势以及 **房地产市场** 的恢复情况，以评估整体经济表现。 ## 报告来源 - **报告名称**：假期扰动：PMI季节性回落——2026年2月PMI数据点评 - **报告日期**：2026年3月4日 - **报告作者**： - 侯欢（分析师），登记编号：S0880525040074 - 梁中华（分析师），登记编号：S0880525040019 ## 重要提醒 本订阅号内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。非签约客户请勿订阅或使用本资料。如需进一步信息，请联系文末提供的联系方式。