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铁腕治污或成环保新常态 行业发展更广阔空间即将开启

核心内容

2015年两会期间，政府工作报告和相关会议透露出环保行业将迎来重大变革，“铁腕治污”将成为环保治理的新常态。随着环保制度的深度改革、环保立法的推进以及PPP模式在市政公用领域的推广，节能环保行业将迎来更广阔的发展空间。分析师认为，环保投资需求在未来几年将达8-10万亿元，行业前景看好。

主要观点

• 政策导向明确：政府工作报告中，李克强总理多次强调要“铁腕治理”环境污染，提出要对偷排偷放者出重拳，对姑息纵容者严问责。同时，提出“水十条”和“大气十条”等具体治理方案，将推动环境治理需求加快释放。
• 环保改革深化：环保部长陈吉宁指出，将对现行环境制度进行一揽子深度改革，包括加大信息公开、强化监管、推进第三方治理、发展绿色金融等，以推动环保产业发展。
• PPP模式推广：财政部与住建部联合推动市政公用领域存量项目PPP改造，通过引入社会资本，缓解地方政府债务压力，提高环保项目的可持续性。
• 行业估值较高：渤海节能环保板块市盈率（TTM）为41.39倍，较沪深300溢价率达241%，表明市场对环保行业的长期看好。
• 市场空间巨大：随着环保制度完善和投资需求增长，节能环保产业有望成为新兴支柱产业，相关企业将受益于政策推动和市场扩张。

关键信息

市场表现

• 近5个交易日，沪深300指数上涨0.36%，环保工程及服务指数、环保设备指数和水务指数分别下跌1.56%、2.46%和4.98%。
• 渤海节能环保板块市盈率为41.39倍，较上一周下降2.84%，相对沪深300的估值溢价率为241%。
• 大气治理与环境监测板块回调幅度较大，分别下跌3.36%和2.52%。
• 个股表现分化，涨幅居前的有万邦达、菲达环保、中电环保、开能环保、盾安环境，跌幅居前的有三维丝、武汉控股、龙净环保、首创股份、科林环保。

行业动态

1. 环保政策部署：2015年政府工作报告首次提出实施水污染防治行动计划，将实行从水源地到水龙头的全过程监管。
2. 环保立法进展：全国26个省份今年将推进环保立法，环保议题在立法计划中“出镜率”最高，涉及污染治理、生态保护、环境税等。
3. 民主党派提案聚焦环保：多个民主党派提交环保相关提案，重点聚焦京津冀协同发展、水污染治理、土壤修复、绿色金融等。
4. 环境治理成为依法治国抓手：环保部长陈吉宁指出，环境治理将通过立法、执法、监管、价格改革、绿色金融等多方面推进，形成环保新常态。
5. 环境质量拐点临近：随着环保投入增加，中国有望在2020年前后实现环境质量拐点，相关企业将受益。

公司信息

• 永清环保：预中标约2亿元污染综合治理项目，涉及邵阳市两沟治理，项目将对公司2015年业绩产生积极影响。
• 格林美：拟注销2家分公司和1家孙公司，以优化资产结构，提升管理效率。
• 兴蓉投资：2014年净利微增0.87%，拟每10股派0.25元，业务包括自来水供应和污水处理。
• 万邦达：2014年净利增长33.31%，预计2015年一季度净利增长约4倍，公司通过并购和托管业务实现业绩提升。
• 中电环保：2014年拟每10股派1元转增10股，为股东提供回报。
• 神雾环保：2015年一季度预计扭亏为盈，净利润为500-800万元。

投资策略

• 行业评级：节能环保行业维持“看好”评级，未来12个月内预计相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 重点推荐标的：
  • 碧水源、兴蓉投资、巴安水务：关注水处理产业链，受益于“水十条”政策。
  • 国电清新：具备先进超低排放技术，受益于“大气十条”推进。
• 建议配置：可逢低加大板块配置，把握环保行业发展的新机遇。

总结

2015年环保政策力度加大，行业改革深入，环保投资需求增长显著，节能环保行业迎来新发展契机。政策导向明确，市场空间广阔，企业盈利有望提升，建议投资者关注水处理、大气治理及具备技术优势的环保龙头公司，把握行业转型与发展的红利。