> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月23日当周铜市场的行情走势、期现市场及持仓情况、基本面数据，并提出相应的策略建议。整体来看，铜价因中东局势和美联储政策影响承压下跌，但国内库存去库及消费旺季临近，或对铜价形成支撑。 --- ## 主要观点与策略建议 ### 上周行情回顾 - **沪铜价格**：截至3月20日，沪铜收至94740元/吨，周环比下跌5.68%。 - **影响因素**： - 中东局势持续，引发全球通胀预期上升。 - 美联储暂停降息，鲍威尔强调通胀未取得进展前不会降息，不排除未来加息。 - 美元指数走强，压制铜价。 - **基本面**： - 铜精矿紧缺未缓解，现货TC刷新历史低位。 - 3月产量可能创历史新高，但临近二季度，国内检修高峰期将至，供应扰动因素增多。 - 铜价回调带动下游采购情绪回暖，国内库存去库加速。 ### 供给端 - **铜精矿库存**：截至3月20日，国内铜精矿港口库存31.5万吨，周环比-22.03%，同比-41.34%。 - **粗炼费**：铜精矿现货粗炼费为-67.20美元/吨，持续刷新历史低位。 - **废产粗铜与阳极板**：供应较为充裕，国内粗铜加工费为近几年新高。 - **电解铜产量**：2月产量114.24万吨，环比-3.13%，同比+7.96%。3月预计产量进一步上升。 ### 需求端 - **铜箔、铜板带、铜棒开工率**：分别为88.56%、41.98%、22.78%，铜箔行业开工水平高于往年同期。 - **精铜杆开工率**：上周为81.51%，环比+8.6个百分点，新增订单明显放量。 - **下游行业**：线缆、漆包线行业开工率回升，动力端头部厂商维持韧性，储能端刚需支撑。 ### 库存情况 - **国内库存**：上海期货交易所铜库存41.11吨，周环比-5.15%；SMM全国主流地区铜库存52.31万吨，环比-8.85%。 - **LME库存**：截至3月20日，LME铜库存34.24万吨，周环比+9.79%，累库进程持续。 - **COMEX库存**：58.87万短吨，周环比-0.50%，小幅去库但幅度有限。 ### 策略建议 - **短期走势**：受战争风险、美元走强及库存高位影响，铜价承压下跌。 - **中期展望**：国内库存去库及消费旺季临近，或对铜价形成支撑，整体调整空间有限。 - **关注重点**：战争持续时间、全球经济衰退预期、库存去化进度。 --- ## 期现市场及持仓情况 - **沪铜持仓与成交量**： - 截至3月20日，沪铜期货持仓量201,181手，周环比-5.38%。 - 周内日均成交量154,338.2手，周环比+37.89%。 - **持仓结构**： - 沪铜现货贴水延续承压，持货商逢高抛售导致现货升贴水先涨后跌。 - LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓周环比+324.98%，COMEX铜资产管理机构净多头持仓周环比-2.34%。 - **价差情况**： - 隔月价差出现Back结构，LME0-3贴水走扩，纽伦铜价差仍为负值。 --- ## 基本面数据 ### 供给端 - **铜精矿紧缺**：港口库存持续下降，TC维持历史低位。 - **电解铜产量**：2月产量季节性下滑，但3月有望回升。 ### 下游开工 - **铜箔、铜板带、铜棒**：开工率均维持在较高水平，尤其是铜箔行业。 - **精铜杆**：开工率回升，新增订单放量，铜价回调刺激下游采购。 ### 库存变化 - **国内库存**：交易所及社会库存连续去库，但同比仍偏高。 - **LME库存**：持续累库，COMEX小幅去库。 --- ## 风险提示 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断并承担相应风险。 - 报告内容可能因市场变化而调整，需关注后续更新。 --- ## 免责声明 - 长江期货系列报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容不代表对期货价格或市场走势的确定性判断。 - 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人。 --- ## 联系信息 **长江期货股份有限公司有色产业服务中心** 电话：027-65777105