20210511-粤开证券-_粤开策略_4月通胀可控_关注涨价主线_4页_750kb

文档总结

核心内容概述

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁撰写，主要分析了2021年4月中国通胀数据及市场投资策略。报告指出，尽管CPI涨幅收窄，但PPI持续上涨，显示经济复苏背景下上游原材料需求旺盛与供给收缩的矛盾。同时，报告强调了顺周期板块的强势表现，以及消费复苏带来的投资机会，建议关注中等市值股票和大消费板块。

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主要观点

1. 通胀数据分析

• CPI：4月同比上涨0.9%，环比下降0.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点。
• PPI：同比上涨6.8%，环比上涨0.9%，涨幅较上月回落0.7个百分点。
• 食品价格：整体下降2.4%，其中猪肉价格下降11.0%，鲜菜和鲜果价格分别下降8.8%和3.8%。
• 非食品价格：环比上涨0.2%，主要受出行增加和工业消费品价格上涨影响。

2. 猪周期与消费板块

• 猪价回落主要因供给端产能提升，预计生猪出栏量一季度同比增长40%以上。
• 猪肉价格受饲料成本上涨影响，短期难以大幅下探。
• 生猪股整体业绩承压，但龙头公司通过以量补价，仍有望超预期。
• 非食品价格受出行及消费复苏推动，预计五一期间将继续回升。
• 大消费板块（如旅游、购物、餐饮、院线）在五一假期期间表现亮眼，建议关注优质标的。

3. 大宗商品与PPI上涨

• 大宗商品涨价潮持续，20个期货品种涨幅超20%，其中10个超30%。
• 主要上涨品种包括苯乙烯、玻璃、热卷、螺纹钢、铁矿石、动力煤、原油、PVC和沪铝。
• PPI上涨主要受经济复苏、供给收缩及原材料成本上升影响，预计下半年价格仍会上涨，但涨幅趋于缓和。

4. 投资策略建议

• 顺周期板块：近期受北上资金青睐，化工、钢铁、有色等板块净流入显著。
• 中等市值股票：在经济复苏与高估值资产回调压力下，具备高性价比。
• 大消费板块：建议关注医药、白酒、新能源等核心资产，以及旅游、免税、航空、酒旅等细分领域。
• 货币政策：预计保持正常回归常态节奏，高估值资产存在回调压力。

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关键信息

• 分析师信息：陈梦洁，硕士研究生，粤开证券首席策略分析师，执业编号：S0300520100001。
• 研究助理信息：吴晓媛，邮箱：wuxiaoyuan@ykzq.com。
• 报告日期：2021年5月11日。
• 联系方式：
  • 广州：开发区控股中心21-23层
  • 北京：绿色家园媒体村天畅园6号楼2层
  • 上海：平安财富大厦20层
  • 网站：www.ykzq.com

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投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

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风险提示

• 经济政策演化不及预期。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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