> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年4月22日总结 ## 核心内容 本报告为白糖市场分析早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容，旨在为投资者提供市场参考信息。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球糖市供需变化**： - Datagro预测26/27榨季糖缺口为268万吨。 - ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估的163万吨有所下调。 - StoneX预计25/26榨季供应过剩87万吨，较2月预测的290万吨大幅下调。 - Czarnikow上调25/26榨季全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。 - USDA预计25/26榨季全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。 - **国内供需情况**： - 2026年2月底，25/26榨季全国累计产糖926万吨，销糖345万吨，销糖率37.15%。 - 2026年3月中国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。 - 国内食糖现货销售均价在5400元/吨附近。 - 国内工业库存约700万吨，进口配额为194.5万吨。 ### 2. 基差与库存 - **基差情况**： - 柳州现货价为5360元/吨，09合约基差为-11元/吨，平水期货。 - **库存情况**： - 截至2月底，25/26榨季工业库存为581万吨。 ### 3. 盘面走势 - **技术面**： - 20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。 - **主力持仓**： - 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。 ### 4. 市场预期 - **国际原糖价格**： - 国际原糖价格低位反弹，预期偏强。 - **国内郑糖走势**： - 国内正值消费旺季，郑糖相对偏强。 - 主力09合约短期震荡上行，日内谨慎偏多思路。 ## 关键信息 ### 利多因素 - 巴西26/27榨季糖产量可能下降。 - 糖浆关税增加，进口成本上升。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖，利好白糖需求。 - 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响糖产量。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加，供应过剩预期增强。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 ## 重要数据对比 | 榨季 | 产量（万吨） | 消费（万吨） | 供应过剩（万吨） | |--------------|-------------|-------------|------------------| | 25/26榨季 | 1.8129亿 | 1.8007亿 | 122 | | 25/26榨季（StoneX） | 1.946亿 | 1.937亿 | 87 | | 25/26榨季（Czarnikow） | 1.844亿 | 1.777亿 | 670 | | 26/27榨季（Datagro） | 26/27榨季糖缺口268万吨 | - | - | ## 进口成本分析 | 日期 | ICE原糖收盘价（美分/磅） | 人民币汇率 | 配额内成本（元/吨） | 配额外成本（元/吨） | |--------------|--------------------------|------------|---------------------|---------------------| | 2026年3月11日 | 14.22 | 6.8749 | 4015 | 5100 | | 2026年3月6日 | 14.09 | 6.9060 | 4003 | 5085 | | 2026年3月4日 | 13.71 | 6.8951 | 3810 | 4833 | | 2026年3月3日 | 13.95 | 6.9193 | 3873 | 4915 | | 2026年3月2日 | 13.90 | 6.9058 | 3856 | 4892 | ## 进口趋势 - **糖浆及预混粉进口**： - 2026年1-2月我国进口糖浆及预混粉合计52万吨，同比增加44万吨。 - 2026年3月我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨。 - 2026年1-2月我国进口糖浆数量同比增加3.29万吨，预混粉增加3.8万吨。 ## 图表与数据 - **基差与价差**： - 白糖09基差、05-09价差、仓单数据等图表提供市场走势参考。 - **供需平衡表**： - 2025/26榨季国内食糖产量预计为1250万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司整理，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性或完整性。 - 投资者应根据自身判断进行决策，本报告不承担因此产生的任何责任。 ## 联系方式 - 联系电话：400-600-7111 - 电子邮箱：dyqh@dyqh.info - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼