> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱期货周报总结 ## 核心内容 本周（6月8日至12日）烧碱期货市场呈现震荡下行后反弹的走势，主力合约SH2607收盘价从1843元/吨回升至1900元/吨。市场情绪整体趋于谨慎，成交量和持仓量均下降，显示投资者观望态度增强。 ## 主要观点 - **价格走势**：烧碱期货价格先抑后扬，周初受浙江地区仓单预期影响大幅下跌，随后在成本支撑和氧化铝采购价上调带动下逐步企稳。 - **技术面分析**：主力合约跌破布林轨道下沿后出现技术性反弹，但上方压力明显，短期内缺乏明确方向性突破。盘面仍明显升水现货，仓单预期对价格形成压制。 - **宏观预期**：烧碱行业正从“规模扩张”向“结构性重塑”转型，2026年为行业治理攻坚年，政策重心转向规范治理，推动行业淘汰落后产能、优化区域布局和升级产品结构。 - **供应端**：2026年新增产能约172万吨，目前已投142万吨，下半年仅剩30万吨待投。6月为氯碱行业传统检修高峰期，但5月多数检修设备将在6月恢复，预计总供应小幅回升。当前氯碱企业开工率处于低位，液氯价格下跌导致ECU利润压缩至亏损边缘，可能引发企业降负减产。 - **需求端**：氧化铝作为烧碱第一大下游，行业持续亏损，开工率约76%，但广西新产能爬坡推动周产量连续4周上升，对需求形成边际支撑。非铝下游如粘胶短纤和印染行业需求疲软，粘胶短纤产能跌破85%，印染厂开机率处于年内最低水平。 - **出口表现**：4月液碱出口量达44.35万吨创历史新高，但5月签单转弱，随着中东局势缓和，海外供应预期增加，中国出口竞争力或下降。 - **库存情况**：全国烧碱厂内库存维持高位，4月下旬达58.55万吨，5月加速回落至52.33万吨，但绝对库存仍处于近几年同期高位，去库压力犹存。山东地区库存环比下降6.0%，但供需差仍为负。 ## 关键信息 - **成本端**：纯碱联碱法生产成本涨至1723元/吨（华东地区），环比增加0.6%。液氯价格下跌，山东地区自提价降至400元/吨，环比下降11.11%，氯碱利润约190元/吨，较前期有所改善。 - **工艺革新**：离子膜电解槽技术升级，零极距、氧阴极电解槽推广应用，能效提升15%-20%，推动行业节能降碳。 - **一体化基地**：加快“煤/风/光—氯碱”一体化基地建设，副产氢资源化利用成为企业利润增长点，行业向综合化工新材料转型。 - **风险提示**： 1. 供应端风险：若液氯价格持续下跌，可能倒逼企业被动减产，引发阶段性供应收缩与超跌反弹，但反弹空间和持续性有限。 2. 需求端风险：若氧化铝行业减产扩大或非铝下游需求恢复不及预期，将导致整体需求疲软，库存加速累积。 3. 出口风险：国际市场价格若快速回落，或日韩氯碱企业复产，将削弱中国烧碱出口支撑，加剧国内过剩压力。 ## 当周运行逻辑 - **供应收缩**：全国烧碱周度产量降至81.5万吨，环比减少1.8%；产能利用率进一步下滑至81%，环比下降1.5个百分点。 - **区域产量**：华北、华东、西北地区产量分别为28.3万吨、14.6万吨、20.8万吨，华南和华中地区产量稳定在5.6万吨和6.5万吨。 - **装置损失量**：本周装置损失量增至19.1万吨，环比上升8.5%，显示行业集中检修对供应形成压制。 - **库存变化**：全国烧碱库存持续下降，但绝对库存仍处于高位，去库压力依然存在。区域库存分化，西北、华北、华东库容比环比下滑，而华中、东北、华南、西南库容比上行。 ## 行情展望 - **短期走势**：预计烧碱市场将维持震荡整理态势，价格在1850-1900元/吨区间波动。 - **基本面改善**：供需双弱但逐步改善，库存持续下降，出口表现强劲，但国内产量收缩。 - **成本与需求**：原盐价格稳定，下游需求基本平稳，需关注氧化铝等行业采购政策及企业开工率变化。 ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议，国金期货不承担因此导致的任何损失。 - 期货市场风险较高，交易者应谨慎入市，充分考虑自身风险承受能力。