> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心内容 2026年第三季度，亚洲冶金煤市场预计将受到印度需求的支撑，而中国进口需求的复苏已逐渐消退。全球能源价格整体呈下降趋势，其中原油、天然气和煤炭价格均有不同程度的下跌或震荡整理。 ### 原油市场 - **布伦特原油**：结算价为83.55美元/桶，较上周下降6.57美元/桶（-7.29%）。 - **WTI原油**：结算价为78.18美元/桶，较上周下降6.49美元/桶（-7.67%）。 - **OPEC+产量**：5月和6月产量分别为11.65百万桶/日和13.71百万桶/日，显示产量有所上升。 ### 天然气市场 - **荷兰TTF天然气期货**：结算价为54.56欧元/兆瓦时，较上周下降3.37欧元/兆瓦时（-6.13%）。 - **美国HH天然气期货**：结算价为2.66美元/百万英热，较上周下降0.09美元/百万英热（-3.09%）。 - **东北亚LNG现货到岸价**：为20.59美元/百万英热，较上周下降1.18美元/百万英热（-5.42%）。 - **天然气价格变化**：整体呈下降趋势，不同地区价格波动有所差异。 ### 煤炭市场 - **纽卡斯尔港煤炭（6000K）**：FOB价为127.85美元/吨，较上周下降2.30美元/吨（-1.77%）。 - **IPE南非理查兹湾煤炭期货**：结算价为106.40美元/吨，较上周上升0.40美元/吨（+0.38%）。 - **欧洲ARA港口煤炭（6000K）**：到岸价为115.25美元/吨，较上周下降6.75美元/吨（-5.53%）。 - **煤炭价格变化**：整体震荡整理，印度市场成为关注焦点。 ## 主要观点 - **中国需求减弱**：二季度中国冶金煤价格达到2024年3月以来的高点，但三季度需求预期下降，钢厂利润承压，可能减少高价煤采购。 - **印度需求支撑**：印度雨季结束后，采购意愿回升，同时临时反倾销税到期调整可能影响其进口成本及竞争力。 - **澳洲供给充足**：澳洲优质炼焦煤在三季度仍有至少五批货源待售，前期预售的澳煤需与港口存量货源折价竞争。 - **地缘因素影响**：美伊冲突持续，推动海外煤价上行，特别是布局海外市场的公司可能受益。 - **投资建议**：重点关注国内优质煤炭企业，如昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等，以及布局海外市场的公司，如中国秦发、兖煤澳大利亚等。 ## 关键信息 - **价格波动**：全球能源价格在三季度整体下行，煤炭价格震荡整理，印度市场成为主要变量。 - **供需变化**：中国进口需求复苏带动市场上涨，但三季度需求预期减弱；印度雨季结束带来采购意愿回升。 - **政策影响**：印度临时反倾销税到期调整对进口焦煤市场影响显著，印尼等国家的煤炭出口竞争力可能提升。 - **投资策略**：建议关注国内煤炭企业及具有海外布局的公司，同时警惕国内产量释放、下游需求不及预期等风险。 ## 行业走势 - **煤炭市场**：三季度关注印度需求变化，印度反倾销税调整为价格走势的关键变量。 - **电力需求**：煤电需求边际下降，欧洲天然气发电和可再生能源发电（光伏、风电、核电、水电）逐步替代煤电。 ## 风险提示 - 国内产量释放超预期 - 下游需求不及预期 - 原煤进口超预期 - 地缘博弈不及预期 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE | |----------|----------|----------|--------|----| | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.35 | 13.00 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 | 19.20 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09 | 17.40 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.42 | 13.60 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.84 | 32.70 | | 00866.HK | 中国秦发 | 买入 | -0.04 | -47.50 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 | 15.20 | | 601699.SH | 潞安环能 | 买入 | 0.37 | 38.80 | ## 相关研究 1. 《煤炭开采：鄂尔多斯产地调研总结》2026-08-07 2. 《煤炭开采：印尼煤炭河运面临干旱扰动，出口供给不确定性上升》2026-08-02 3. 《煤炭开采：盛夏潜心去库为涨价蓄力——“看似慢、实难得”》2026-08-02