> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融工程组报告总结：中证沪港深300指数及兴全中证沪港深300指数增强 ## 一、互联互通持续推进，跨市场配置价值凸显 ### 1.1 资本市场双向开放不断深化 内地与香港资本市场互联互通机制自2014年沪港通开通以来持续深化，政策支持从股票市场逐步扩展至债券、ETF等更多资产类别。2017年启动债券通“北向通”，2021年落地“南向通”，2022年起将符合条件的ETF纳入互联互通范围，2024年进一步优化交易日历及推出港币-人民币双柜台业务，推动跨境资本流动的便利性与市场融合度不断提升。 ### 1.2 跨市场指数持续向好 中证沪港深系列跨市场指数整体表现良好，收益逐步回升，波动率有所收敛。其在兼顾收益弹性的同时，有效降低组合波动，为投资者提供更具韧性的配置选择。与单一市场指数相比，跨市场指数的年化波动率和最大回撤均处于较低水平，展现出更稳健的风险收益特征。 ### 1.3 港股估值优势仍存，公募基金积极布局 AH股溢价长期处于较高水平，港股估值性价比凸显。尽管2024年AH溢价指数有所回落，但港股仍存在显著的估值优势。公募基金对港股资产的配置比例持续上升，显示出对港股市场的积极布局。 ## 二、中证沪港深300指数投资价值分析 ### 2.1 基本信息 - **指数名称**：中证沪港深300指数 - **指数代码**：931395.CSI - **基点**：1000 - **基日**：2014年11月14日 - **成分数量**：300只 - **选样空间**：内地市场（中证全指）、香港市场（中证港股通综合指数） - **选样方法**：剔除成交额低的证券，按市值排名选取前300只 ### 2.2 长期业绩优于单一市场指数 - 基日以来累计上涨71.36%，年化收益率4.74%，显著优于恒生指数。 - 年化波动率18.62%、最大回撤46.19%，均低于沪深300与恒生指数。 - 各年度表现与沪深300更为接近，体现出更稳定的收益特性。 ### 2.3 汇聚两地核心资产，大市值为主体 - 指数成分股覆盖沪港深三地核心龙头，其中上交所占比46.58%，深交所26.66%，港交所26.77%。 - 与沪深300、恒生指数重合度高达97.39%，主要成分股为大市值标的，1000亿至3000亿市值个股占比超半数，凸显核心资产配置特性。 ### 2.4 行业集中度较高，金融板块权重大 - 指数行业集中度较高，银行、电子、非银金融合计权重接近40%。 - 前十大权重股覆盖9个行业，金融板块合计权重达6.71%，体现出行业配置的分散性与金融板块的重要性。 ### 2.5 估值水平居中，成长匹配度更稳 - 截至2026年3月12日，PE（TTM）为12.28倍，PB为1.61倍，估值水平介于沪深300与恒生指数之间。 - 2021至2026年预测PEG整体处于中间水平，显著低于恒生指数，未出现高PEG峰值，表现出更合理的成长匹配度。 ## 三、投资标的介绍——兴全中证沪港深300指数增强 ### 3.1 基本信息 - **基金名称**：兴全中证沪港深300指数增强 - **基金代码**：A类：023203.0F；C类：023204.0F - **成立日期**：2025年4月1日 - **基金管理人**：兴证全球基金管理有限公司 - **基金规模**：截至2025年12月31日，最新规模为1.61亿元 - **投资目标**：在有效跟踪中证沪港深300指数的基础上，通过增强策略实现超越基准的收益 - **管理费率**：0.80%/年 - **托管费率**：0.15%/年 ### 3.2 成立以来表现 - 成立以来单位净值跑赢中证沪港深300指数100%交易日，跑赢沪深300指数97.82%的统计区间。 - 在收益、波动及回撤三大维度均表现突出，超额收益显著，风险控制能力良好。 ### 3.3 基金经理及基金管理人介绍 - **基金经理**：田大伟，现任兴证全球量化投资部总监，管理总规模31.13亿元，任职年化回报18.16%。 - **基金管理人**：兴证全球基金管理有限公司，注册资本1.50亿元，总部位于上海，具备较强的研究与投资能力，产品线丰富，累计获得多项行业奖项。 ## 风险提示 - 指数历史表现不代表未来，受宏观经济、行业景气度、产业政策等因素影响较大。 - 基金管理人历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险。 - 本报告基于历史数据，市场环境变化可能导致结果发生变动。 ## 图表目录 - 图表1：互联互通政策演进 - 图表2：沪深300与恒生指数收益率相关系数 - 图表3：沪深港通南北交易成交额 - 图表4：港股通平均每日买入总额 - 图表5：港股通平均每日卖出总额 - 图表6：跨市场指数累计收益率对比 - 图表7：跨市场指数年化波动率对比 - 图表8：AH股溢价走势 - 图表9：AH股溢价率分布 - 图表10：持有港股的基金比例 - 图表11：港股占比均值 - 图表12：中证沪港深300指数基本信息 - 图表13：各指数累计收益率 - 图表14：各指数分年度年化收益率 - 图表15：各指数分年度年化波动率 - 图表16：各指数分年度最大回撤 - 图表17：中证沪港深300指数上市交易所分布 - 图表18：中证沪港深300指数重要指数成分股分布 - 图表19：中证沪港深300指数不同市值区间数量分布 - 图表20：中证沪港深300指数成分股行业分布 - 图表21：中证沪港深300指数前十大成分股 - 图表22：指数PE（TTM）与PB - 图表23：指数预测PEG - 图表24：兴全中证沪港深300指数增强基本信息 - 图表25：基金成立以来净值变化 - 图表26：基金与对比基准不同时间区间年化收益率 - 图表27：基金与对比基准不同时间区间年化波动率 - 图表28：基金与对比基准不同时间区间最大回撤 - 图表29：基金经理田大伟历任管理基金一览 - 图表30：基金管理人产品结构 - 图表31：兴证基金管理规模稳步增长 ## 特别声明 - 本报告为国金证券所有，未经书面授权不得复制、转发、转载等。 - 报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。 - 本报告所载观点可能与其他报告或市场实际情况不一致，不构成投资建议。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不承担任何法律责任。