20241023-瑞达期货-晨会纪要观点_9页

瑞达期货2024年10月23日晨会纪要核心观点总结

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宏观经济与政策

1. 2025年财政政策

   • 2025年将继续发行1万亿元超长期特别国债，重点支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，7000亿元已落实到项目，政策力度持续加码。
   • 当前增量政策已实施过半，后续扩需求政策将进一步发力，市场对四季度经济改善预期较强。

2. 美联储最新动向

   • 美国9月零售销售增长超预期，支撑经济“软着陆”判断。美联储降息概率较大，但时间可能推迟至12月，美元指数可能震荡上行。
   • 若特朗普当选，加征关税可能加剧出口压力，稳内需政策紧迫性上升。

3. 全球及国内经济预测

   • IMF下调2025年全球增速预期，欧洲央行官员认为通胀或2025年初达到目标，但经济下行风险上升。
   • 中国9月经济数据边际改善，零售总额和工业增速加快，政策托底效果显现。

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股指与国债

1. A股市场

   • 三大指数震荡上行，家电、传媒板块领涨；国防军工、计算机板块承压。降准落地提振市场情绪，增量政策推动风险偏好回升。
   • 操作建议：单边轻仓逢低布局，期权构建牛市价差组合。

2. 国债期货

   • 10年期美债收益率升至42%以上，美元走强压制人民币汇率。国内增量政策对债市扰动减弱，短债表现优于长债，债市或区间震荡。

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美元与人民币

1. 汇率波动
   • 在岸人民币贬值至7.1230，美联储降息预期与中国经济政策博弈下，人民币料宽幅震荡。
   • 美元指数因降息预期调整和大选不确定性维持偏强走势。

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商品期货

能化与金属

1. 原油

   • 全球经济增速放缓担忧与地缘缓和交织，原油宽幅震荡，SC2412支撑525元/桶，压力550元/桶。

2. 甲醇、塑料

   • 中国政策托底下需求逐步修复，甲醇库存累库压力尚存，塑料短期区间8000-8220。

3. 铜铝镍

   • 沪铜贴水震荡，LPR下调推动下游补库；沪铝短期偏强，库存低位支撑；沪镍因印尼镍矿增量承压，建议谨慎观望。

农产品

1. 大豆与油脂

   • 美豆收割加速压制CBOT大豆，国内豆粕库存偏高，震荡偏弱；棕榈油出口强势提振价格，库存去库存或延续。

2. 玉米与淀粉

   • 非洲猪瘟缓解需求端压力，玉米淀粉库存下降，郑玉米短暂观望，淀粉短期震荡偏强。

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重点关注事件

• 国内政策：增量需求政策落地情况、消费修复进展。
• 国际消息：美联储官员讲话、美国大选结果及政策立场、中东地缘局势。
• 数据：LPR、PMI数据、通胀及GDP预期值。

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