> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沪铜日报总结 ## 核心内容概览 本报告为冠通期货发布的沪铜市场分析，聚焦于近期铜价波动原因、市场供需变化及库存情况。主要围绕美国对铜关税政策调整、TC/RC加工费变动、库存数据以及市场情绪变化等关键因素展开分析，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **铜价走势** - **今日行情**：沪铜高开高走，日内偏强，今日上涨近2%。 - **关税政策调整**：美国将进口产品是否“完全”使用美国产钢铝铜制造的认定标准从95%下调至85%，该调整从6月8日开始实施，2028年1月1日恢复现行税率。 - **市场情绪**：关税政策的调整引发市场情绪波动，美国虹吸铜的预期支撑铜价上涨。 ### 2. **TC/RC加工费** - **当前数据**：截至5月29日，现货粗炼费（TC）为-107.30美元/干吨，现货精炼费（RC）为-10.82美分/磅。 - **趋势分析**： - TC加工费从2022年至今持续走低，2026年5月为-80美元/干吨，6月进一步降至-85美元/干吨。 - RC加工费从2022年至今也呈下降趋势，2026年5月为-5.0美分/磅，6月降至-5.0美分/磅。 ### 3. **年中长单谈判** - **谈判进展**：大型矿山企业安托法加斯塔预计本周与中国冶炼厂启动年中长单TC/RC谈判。 - **初步报价**：安托上周与日韩冶炼厂初步磋商，首轮报价在-40至-50美元/吨。 - **影响预期**：若后续年中长协转负，叠加硫酸价格拐点，可能引发冶炼厂检修增多，从而影响产量输出。 ### 4. **库存情况** - **SHFE铜库存**：截至6月1日，SHFE铜库存为9.86万吨，环比减少914吨。 - **上海保税区库存**：截至6月1日，上海保税区铜库存为3.81万吨，环比增加0.06吨。 - **LME铜库存**：LME铜库存为38.61万吨，环比减少3375吨。 - **COMEX铜库存**：COMEX铜库存为64.21万短吨，环比增加1957短吨。 - **库存趋势**：从2022年至今，SHFE铜库存波动较大，2026年6月库存为180000吨，较2025年同期有所下降。 --- ## 关键信息 ### 1. **市场动态** - **关税政策**：美国调整铜关税认定标准，从95%降至85%，对市场情绪产生影响。 - **现货升贴水**：今日华东现货升贴水为-70元/吨，华南现货升贴水为30元/吨，显示市场对铜的供需关系存在分歧。 ### 2. **供需分析** - **5月电解铜产量**：预计录得116.75万吨，环比下降1.14万吨。 - **检修影响**：5月有5家冶炼厂处于检修状态，其中一家持续到7月；6月至8月有3家检修，一家延迟至10月。 - **产量影响**：检修企业增多可能导致产量输出下降，从而支撑铜价。 ### 3. **库存变化** - **SHFE库存**：持续下降，反映市场交投活跃。 - **上海保税区库存**：略有上升，显示部分市场参与者对铜的需求有所增加。 - **LME库存**：下降趋势，表明全球铜市场供应趋紧。 - **COMEX库存**：上升，可能与美国市场对铜的需求增加有关。 ### 4. **套利空间** - **C-L价差走强**：随着C-L价差走强，套利空间逐渐打开，可能推动铜价进一步上涨。 --- ## 市场展望 - **短期走势**：铜价受关税政策影响，短期内可能维持偏强态势。 - **长期影响**：若TC/RC加工费持续为负，叠加硫酸价格拐点，可能引发更多冶炼厂检修，从而影响铜的供应。 - **库存平衡**：其他地区库存失衡可能继续支撑铜价的高度，投资者需关注库存变化与供需关系。 --- ## 投资建议 - **关注政策变化**：美国关税政策调整对铜价有明显影响，需密切关注后续政策实施效果。 - **关注TC/RC加工费**：加工费为负可能影响冶炼厂的生产积极性，进而影响铜的供应。 - **库存变化**：SHFE、LME及COMEX库存数据变化对铜价走势具有重要参考价值。 - **套利机会**：随着C-L价差走强，套利空间逐渐打开，投资者可关注相关套利策略。 --- ## 数据来源 - **行情数据**：同花顺期货通、Wind - **市场资讯**：SMM、乘联会、金十期货网站等 - **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） --- ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者在使用本报告时需自行判断，谨慎决策。 --- ## 联系方式 - **冠通期货服务热线**：400-6678-656 - **二维码**：扫描获取更多研究资讯 --- ## 报告发布人 - **王静** 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部