> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2027财年美国总统预算案总结 ## 核心内容 2027财年美国总统预算案由特朗普政府于4月3日发布，提出了一系列财政政策调整。该预算案以大幅增加国防开支、削减非国防开支为主要特征，同时对未来十年的经济增长、通胀、利率及就业等经济指标作出乐观预测。尽管预算案本身无法律约束力，但其支出倾向性对美国财政政策和宏观经济走势具有重要参考价值。 ## 主要观点 - **预算案性质**：总统预算案是美国联邦预算制定的起点，作为建议方案，需经国会审议通过，实际执行可能与预算案存在较大差异。 - **自由裁量支出增长**：2027财年自由裁量支出申请为1.8万亿美元，较2026财年增长约10.9%。 - **国防开支显著增加**：国防支出增长至1.15万亿美元，增幅达27.8%，成为支出增长的主要来源。 - **非国防开支大幅削减**：非国防支出降至6600亿美元，降幅为10%，主要削减部门包括住房与城市发展部、卫生与公众服务部、国务院及国际项目等。 - **债务与赤字预测**：在乐观经济增长假设下，债务占GDP比重预计在2029财年达峰（103%），随后逐步下降至2036财年的94%；赤字率将从2026-2027财年的6.4%逐步降至2036财年的2.6%。 - **现实情景下的预测**：若采用CBO的经济增长预测并考虑关税政策调整，债务占GDP比重将在2028财年升至107%，2032财年升至116%，2036财年升至124%；赤字率在2028财年将达到7.0%的峰值，之后回落至6.4%并维持至2036财年。 - **经济假设乐观**：预算案对经济增长、通胀和利率的预测明显高于CBO和美联储的预期，显示出政策制定者对经济前景的积极态度。 ## 关键信息 ### 1. 支出结构 | 部门 | 2027财年自由裁量支出预算申请总额 | 合计金额变化（较2026财年） | 变动幅度 | |------|----------------------------------|-----------------------------|----------| | 国防部 | 1.5万亿美元 | 增加4410亿美元 | 43.7% | | 退伍军人事务部 | 1449亿美元 | 增加115亿美元 | 8.7% | | 司法部 | 408亿美元 | 增加47亿美元 | 13.0% | | 交通部 | 266亿美元 | 增加16亿美元 | 6.2% | | 能源部 | 539亿美元 | 增加9亿美元 | 1.8% | | 商务部 | 92亿美元 | 减少13亿美元 | -12.2% | | 财政部（仅国内项目） | 115亿美元 | 减少15亿美元 | -11.7% | | 国土安全部 | 630亿美元 | 减少21亿美元 | -3.2% | | 教育部 | 765亿美元 | 减少23亿美元 | -2.9% | | 内政部 | 159亿美元 | 减少23亿美元 | -12.9% | | 劳工部 | 99亿美元 | 减少35亿美元 | -25.9% | | 农业部 | 208亿美元 | 减少49亿美元 | -19.0% | | 住房与城市发展部 | 735亿美元 | 减少107亿美元 | -12.7% | | 卫生与公众服务部 | 1105亿美元 | 减少154亿美元 | -12.2% | | 国务院及国际项目 | 356亿美元 | 减少155亿美元 | -30.4% | ### 2. 债务与赤字预测 - **债务率**：在乐观经济假设下，债务占GDP比重预计从2025年的100%上升至2029年的103%，随后下降至2036年的94%。 - **赤字率**：预计从2026-2027财年的6.4%逐步降至2036财年的2.6%。 - **现实情景**：若采用CBO预测并考虑关税政策变化，债务率将在2028年升至107%，2032年升至116%，2036年升至124%；赤字率在2028年达到7.0%的峰值，之后回落至6.4%并维持至2036年。 ### 3. 经济与财政假设 - **经济增长**：预算案预计未来十年实际GDP年均增速为3%，高于CBO预测的1.8%和美联储预测的2%。 - **通胀水平**：预计通胀率将从2025年的2.8%逐步下降至2027年的2.4%，并从2030年起稳定在2%。 - **利率走势**：10年期美债利率预计从2025年的4.3%下降至2029年的3.4%，随后稳定在3.3%；CBO则预计利率将保持高位并持续上升。 - **就业情况**：预算案预计失业率将从2025年的4.2%降至2027年及以后的3.7%；CBO预测失业率将先上升后逐步下降。 ## 风险提示 - 预算案中的乐观经济假设可能不现实，实际执行中需考虑更多不确定性。 - 最高法院判定基于《国际紧急经济权力法》征收的关税违宪，可能导致未来十年财政收入减少1.7万亿美元。 - 最终预算案可能因两党博弈而与总统提案存在较大差异。 ## 总结 2027财年总统预算案反映出特朗普政府对国防的高度重视及对非国防支出的削减倾向。尽管预算案未具备法律约束力，但其支出结构和经济假设对美国财政政策和宏观经济走向具有重要影响。预算案对经济增长、通胀和利率的预测较为乐观，与CBO和美联储存在显著差异。在现实情景下，债务率和赤字率仍可能持续上升，财政压力较大。整体来看，该预算案更倾向于强化国家安全与军事能力，同时压缩民生和社会福利支出，体现出明显的政策倾向性。