> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2025年8月19日） ## 核心内容概览 本报告基于Wind数据，对2025年8月19日信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，重点包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于4%的个券情况。报告还提供了信用债成交估值偏离分布、非金信用债成交期限分布、二永债成交期限分布等图表，便于投资者直观了解市场动态。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券 - **“26 兴安 01”** 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.23%。 - **“26 兴安 02”** 债券估值价格偏离幅度也较大，为-0.23%。 - **“25 三峡银行科创债 01”** 在净价上涨成交商金债中估值价格偏离靠前，为0.03%。 - **“24 天津银行二级资本债 01”** 在净价上涨成交二永债中估值价格偏离幅度较大，为0.02%。 - **“H2 万科 04”** 在净价上涨成交个券中估值价格偏离程度靠前，为0.41%。 - **“H2 万科 06”** 同样在净价上涨成交个券中估值价格偏离程度靠前，为0.41%。 - 成交收益率高于4%的个券中，**地产债**排名靠前，如“H2 万科 04”、“H2 万科 06”等。 ### 2. 估值收益变动分布 - 信用债估值收益变动主要集中在[-5, 0)区间。 - **非金信用债**成交期限主要分布在2至3年，其中**0.5年内期限品种**折价成交占比最高。 - **二永债**成交期限主要分布在4至5年，其中**1.5年内、3-5年期限品种**折价成交占比较高。 ### 3. 行业分布 - **汽车行业**的债券平均估值价格偏离最大。 - **城投类**债券在多个类别中占比显著，如“26兴安01”、“25世园02”、“25津建01”等。 --- ## 关键信息 ### 折价成交个券列表（部分） | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|----------------------|----------------|----------------------|----------|----------|------|----------------| | 26兴安01 | 4.78 | -0.23 | 98.85 | 5.29 | 3.80 | 3.75 | AA- | AA | 城投 | 2983 | | 26兴安02 | 4.84 | -0.23 | 99.28 | 5.21 | 3.81 | 3.76 | AA- | AA | 城投 | 3998 | | 25世园02 | 3.54 | -0.19 | 104.43 | 5.58 | 2.59 | 2.53 | AA- | AA+ | 城投 | 1037 | | 26国创G2 | 4.81 | -0.17 | 100.05 | 3.81 | 1.81 | 1.77 | AA | AAA | 城投 | 10004 | | 25华荣02 | 1.54 | -0.08 | 102.18 | 4.83 | 2.63 | 2.58 | AA- | AA+ | 城投 | 51 | | 25陕西建工MTN001 | 1.61 | -0.06 | 97.84 | 4.40 | 5.22 | 5.18 | AA- | AAA | 建筑装饰 | 2056 | ### 净价上涨成交个券列表（部分） | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|----------------------|----------------|----------------------|----------|----------|------|----------------| | H2万科04 | 0.80 | 0.41 | 72.66 | -56.96 | 51.37 | 51.94 | CC | AAA | 房地产 | 197 | | H2万科06 | 0.88 | 0.41 | 72.66 | -53.50 | 47.33 | 47.87 | CC | AAA | 房地产 | 5 | | 26中交投MTN002B | 9.69 | 0.33 | 102.12 | -3.84 | 2.23 | 2.27 | AAA- | AAA | 综合 | 1017 | | 26宏升02 | 4.90 | 0.22 | 101.70 | -4.87 | 2.82 | 2.87 | AA- | AA | 城投 | 4000 | | 24首创集MTN006 | 1.34 | 0.21 | 100.53 | -15.76 | 1.77 | 1.93 | AAA- | AAA | 综合 | 2006 | ### 二永债成交个券列表（部分） | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|----------------------|----------------|----------------------|----------|----------|----------|----------------| | 24天津银行二级资本债01 | 2.76 | 0.02 | 102.54 | -0.81 | 1.79 | 1.80 | AA | AAA | 城商行 | 13128 | | 23邢台银行永续债01 | 2.28 | 0.02 | 103.31 | -1.03 | 3.26 | 3.27 | AA- | AA+ | 城商行 | 1032 | | 23杭州联合农商永续债01 | 2.25 | 0.02 | 104.75 | -1.04 | 1.63 | 1.64 | AA | AAA | 农商行 | 4189 | | 23重庆银行永续债01 | 2.17 | 0.02 | 106.09 | -1.11 | 1.62 | 1.63 | AA | AAA | 城商行 | 2121 | | 23齐商银行永续债01 | 2.32 | 0.02 | 105.40 | -0.97 | 2.37 | 2.38 | AA- | AA+ | 城商行 | 9474 | ### 商金债成交个券列表（部分） | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|----------------------|----------------|----------------------|----------|----------|----------|----------------| | 25三峡银行科创债01 | 4.10 | 0.03 | 100.87 | -0.69 | 1.73 | 1.74 | AA | AA+ | 城商行 | 1008 | | 25兰州银行科创债01 | 3.99 | 0.02 | 100.30 | -0.61 | 1.72 | 1.73 | AA | AAA | 城商行 | 5015 | | 25中银香港债01BC | 1.83 | 0.01 | 100.39 | -0.48 | 1.57 | 1.57 | AAA+ | AAA | 其他银行 | 14054 | | 25农业银行三农债01 | 1.43 | 0.01 | 100.36 | -0.50 | 1.48 | 1.49 | AAA | AAA | 国有行 | 6021 | | 24三峡银行小微债01 | 1.01 | 0.00 | 100.56 | -0.58 | 1.52 | 1.53 | AA | AA+ | 城商行 | 8044 | ### 成交收益率高于4%的个券 - **“H2 万科 04”** 成交收益率为51.37%，为最高。 - **“H2 万科 06”** 成交收益率为47.33%。 - **“25湘侨债”** 成交收益率为5.38%。 - **“26丰源远航PPN002”** 成交收益率为4.30%。 - **“22华录01”** 成交收益率为4.71%。 - **“26陕建集团SCP007”** 成交收益率为4.93%。 - **“23华侨城MTN006”** 成交收益率为5.56%。 - **“24陕建Y1”** 成交收益率为5.40%。 - **“25复星高科MTN003”** 成交收益率为4.32%。 - **“24华兴银行永续债01”** 成交收益率为4.55%。 - **“25陕西建工MTN001”** 成交收益率为5.22%。 - **“24建控债”** 成交收益率为5.51%。 - **“22华侨城MTN005”** 成交收益率为6.58%。 - **“H1万科02”** 成交收益率为112.31%。 --- ## 风险提示 1. **数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS和交易所债券成交数据，可能存在统计偏差或遗漏。 2. **信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，存在信用风险。 --- ## 其他信息 - 本报告由国金证券研究所发布，旨在为投资者提供市场参考。 - 报告仅供风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合个人情况及专业意见。