> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了8月18日全球主要金融市场走势，涵盖A/H股、港股、美股、亚洲及欧洲股市、美债、原油、贵金属及加密货币等资产类别，同时强调了当前全球资本成本上升对科技资产及风险资产的影响。 --- ## 主要观点 - **A/H股市场分化**： 上证指数微涨0.2%，深证成指和创业板分别下跌0.6%和0.9%，显示A股市场结构性分化。港股恒指微涨0.1%，但恒生科技指数下跌0.9%，科技股承压。南向资金净买入140.02亿港元，创近一个月新高，MiniMax、腾讯和智谱获较多净买入，表明内资对核心科技资产仍持乐观态度。 - **亚洲股市承压**： 日经225和韩国KOSPI分别下跌约2.1%和1.5%，受全球债券收益率和油价上涨影响。日本10年期国债收益率升至2.95%，创约30年新高，反映市场对加息预期的担忧。亚洲股市整体表现疲软，科技资产面临估值压力。 - **欧洲股市持续下跌**： 欧洲Stoxx600指数连续第五日下跌，跌幅达0.7%，科技板块领跌。德国10年期国债收益率升至2011年以来最高水平，显示欧洲市场对长端资本成本上升的敏感性。 - **美股持续承压**： 美股连续第三日下跌，道指跌0.2%，标普500跌0.7%，纳指跌1.3%。费城半导体指数重挫6%，反映出科技板块在长端资金成本上升背景下，依赖债务扩张或长期租约的商业模式面临更大估值压力。 - **美债收益率波动**： 美债收益率在盘中大幅抛售后反弹，2年期收益率跌约1bp至4.17%，10年期跌1.2bps至4.71%，30年期一度升至5.34%，创2007年以来新高。7月美国新屋开工数据疲弱，推动尾盘资金重新买入美债。长端利率上升主要由期限溢价和供给驱动，而非单纯联储加息预期，因此即使经济数据转弱，长债收益率仍有下行空间。 - **大宗商品表现分化**： 布伦特原油连续第三日上涨，涨0.2%至91.02美元/桶，因美伊停火到期及谈判僵局延续，供应风险维持油价高位。现货黄金、白银和铜价格均下跌，主要受到长端实际利率高企和获利了结的影响。比特币逆势上涨，升至64,568美元，接近65,000美元。 --- ## 关键信息汇总 | 资产类别 | 走势 | 原因 | |----------|------|------| | A股 | 上证指数涨0.2%，深证成指和创业板下跌 | A股结构性分化，科技股承压 | | 港股 | 恒指微涨0.1%，恒生科技跌0.9% | 科技股受压制，南向资金逆势增配 | | 美股 | 连续第三日下跌，纳指跌1.3%，费城半导体指数跌6% | 长端资金成本上升，科技股估值承压 | | 欧洲股市 | Stoxx600跌0.7%，连续第五日下跌 | 长端利率上升，科技板块领跌 | | 日股 | 日经225跌2.1% | 受全球利率和油价影响 | | 美债 | 2年期收益率跌至4.17%，30年期一度升至5.34% | 利率波动由期限溢价和供给驱动，经济数据疲弱推升买盘 | | 原油 | 布伦特原油涨0.2%，连续三日上涨 | 供应风险维持高位 | | 黄金、白银、铜 | 现货黄金跌1.2%，白银跌4%，铜跌近2% | 长端实际利率高企，获利了结压力 | | 比特币 | 逆势上涨至64,568美元 | 受市场避险情绪及资金流入推动 | --- ## 总结 当前全球金融市场正经历长端资本成本同步上升的压力，导致科技股、风险资产普遍承压。尽管部分市场如A股和港股出现结构性分化，南向资金仍对核心科技资产保持信心。美债收益率波动显示市场对长端利率的复杂预期，经济数据疲弱并未完全抵消利率上升趋势。原油价格因供应风险维持高位，而贵金属和铜价则因实际利率高企和获利了结而承压。比特币在市场波动中表现强劲，显示出其作为避险资产和高风险投资工具的特性。整体来看，全球市场在利率上升和经济不确定性交织的背景下，呈现出分化与波动并存的态势。