> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 持货商存在挺价情绪 铜价或逐步回升 ## 核心内容 近期铜价呈现逐步回升趋势，主要受持货商挺价情绪影响，同时市场供需关系有所改善。国内铜市场在春节假期后逐步恢复，下游采购需求增加，现货贴水明显收窄，市场整体呈现谨慎偏多的态势。 ## 主要观点 - **期货行情**：沪铜主力合约在2026年3月10日收于101520元/吨，较前一交易日上涨1.33%；夜盘收于101860元/吨，较昨日午后收盘上涨0.70%。 - **现货市场**：现货市场流通偏紧，持货商挺价情绪明显，平水铜从早盘贴水50元/吨收窄至平水。下游采购难度加大，部分按SMM均价成交。临近交割，隔月价差走扩，强化交仓意愿。 - **市场动态**：国内铜消费逐步复苏，下游备货积极性上升，需关注国内库存去化情况。 - **进口数据**：2026年2月中国铜矿砂及其精矿进口量为231.0万吨，1-2月累计进口量493.4万吨，同比增长4.9%。未锻轧铜及铜材进口量同比下降16.1%。 - **LME改革**：LME计划用固定每日出库率取代现行租金上限机制，要求仓库每日出库1.5%的在仓金属，以解决提货排队和仓库拥堵问题。该调整可能影响市场流动性。 - **库存与仓单**：LME电解铜库存总计301950吨，SHFE电解铜仓单为319655吨，国内电解铜现货库存为57.89万吨，较前一周略有增加。 ## 关键信息 - **持货商挺价**：市场流通偏紧，持货商维持较高价格，推动铜价逐步回升。 - **下游复苏**：春节假期后，下游企业逐步恢复生产，采购需求增加，现货贴水收窄。 - **LME改革**：LME将调整仓库租金机制，可能对市场流动性产生影响。 - **进口盈亏**：进口盈利为-469元/吨，显示进口成本相对较高。 - **沪伦比**：沪铜与LME铜价比值为7.76，较昨日略有下降。 ## 操作建议 - **铜**：建议依托100000元/吨至101000元/吨区间逢低买入套保。 - **套利**：建议暂缓操作。 - **期权**：建议卖出看跌期权，以应对潜在价格波动。 ## 风险提示 - **流动性踩踏风险**：市场流动性可能受到LME改革及交割临近的影响。 ## 图表说明 - **图1**：TC价格，单位：美元/吨，显示铜价走势。 - **图2**：SMM#1铜升贴水报价，反映现货市场供需变化。 - **图3**：精废价差，显示精铜与废铜价格差异。 - **图4**：铜品种进口盈亏，反映进口成本与市场价格的对比。 - **图5**：铜主力合约持仓量与成交量，显示市场活跃度。 - **图6**：沪铜期货当月合约与连三合约价差，反映市场结构变化。 - **图7**：LME电解铜库存总计，显示国际市场库存水平。 - **图8**：SHFE电解铜仓单，反映国内市场库存变化。 - **图9**：铜国内社会库存（不含保税区），显示国内市场库存情况。 - **图10**：国内保税区库存，反映保税区库存动态。 - **表1**：铜价格与基差数据，汇总关键价格指标及变动情况。 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 ## 联系方式 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房