20180408-华创证券-房地产行业周报_杠杆率提法缓和_棚改并未降速_Q2亮点多多_重申看多龙头_18页_1mb

报告摘要

本周房地产行业周报指出，尽管新房成交数据环比下降，但整体市场仍呈现一定的韧性，尤其是棚改政策未见明显放缓，行业去库存周期持续延长。同时，政策层面强调对居民杠杆率的控制，但通过新融资渠道拓展，棚改支持力度依然强劲。行业整体处于供给端调控中，资源正向龙头企业集中，因此对地产龙头和蓝筹股保持看多态度。

新房成交情况：上周41个重点城市新房成交354万平米，环比下降29.6%，4月累计成交同比下降35.9%。一二线城市成交环比下降27%，三四线城市成交环比下降36%。但需注意，当前成交数据因限签政策影响，存在网签滞后，参考价值下降。
二手房成交情况：上周14城二手房成交82.9万平米，环比下降41%；4月累计成交同比下降40.2%。一线城市二手房成交下降幅度较小，二线城市则明显下滑，三四线城市跌幅更大。
库存情况：16城可售面积环比下降0.1%，去化月数持续上升，显示需求相对稳定。本轮去库存周期已长达40个月，远超以往平均水平。
政策动态：
- 银保监郭树清主席强调控制居民杠杆率，与3月“政府、企业、居民家庭杠杆率均需降低”的表述略有变化。
- 财政部与住建部试点发行棚改专项债，拓展融资渠道。农发行一季度棚改贷款审批和投放分别占2017年全年的52%和54%。
- 广州取消土地成交不超起始价145%限制，住宅用地需一年内开工，推动土地市场活跃度。
行业展望：Q2市场预期走强，推盘放量、销售基数低、MSCI、刚改政策修复等均为亮点，行业小周期延长，资源向龙头集中，建议关注地产龙头和蓝筹股。

新房成交：
- 上周41城新房成交354万平米，环比下降29.6%。
- 4月累计成交294万平米，同比减少35.9%。
- 一二线城市同比减少36%，三四线城市同比减少36%。
- 一线城市成交面积环比下降31%，二线城市环比下降25.5%，三线城市环比下降37.8%，四线城市环比下降26.5%。
二手房成交：
- 上周14城二手房成交82.9万平米，环比下降41%。
- 4月累计成交同比下降40.2%，其中二线城市下降49%，三四线城市下降51%。
- 一线城市二手房成交环比下降26.5%，二线城市环比下降44%，三四线城市环比下降68.8%。

房地产行业整体处于去库存周期，政策调控影响持续，但棚改和土地政策的调整为行业带来新的融资渠道，推动市场复苏。Q2市场预期走强，建议重点关注地产龙头及蓝筹股，维持推荐评级。

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