20220127-浙商证券-杭州柯林-688611.SH-杭州柯林重大推荐更新报告_智能在线监控龙头厉兵秣马_加速进军省外市场_3页_550kb

杭州柯林（688611）总结报告

核心内容

杭州柯林是一家专注于智能在线监控领域的龙头企业，近年来在电网智能化、省外市场拓展、产品创新和团队激励等方面取得显著进展。公司凭借在输变电物联网传感器等核心产品上的技术优势，持续受益于电力物联网的快速发展，并在政策支持下，进一步拓展市场份额。

主要观点

• 电网投资景气度提升：2022年国网计划投资5012亿元，南网“十四五”期间总投资预计超过6700亿元，较“十三五”增长22.3%。投资重点向智能电网、配网及储能方向倾斜，显示出对智能化、信息化的高度重视。

• 省外拓展超预期：公司自上市以来，品牌力显著增强，加速布局江/京/鄂/沪/皖/鲁/川等重点市场，并积极开拓粤/贵/云/晋/疆等省外市场。预计2021年省外收入占比将提升至两成左右，为公司带来新的增长点。

• 产品技术外延性强：公司已布局输配电及其他领域智能监控产品，未来有望在抽水蓄能、电池监控等领域实现产品应用拓展，进一步拓宽成长空间。

• 新模式提升采招效率：通过国网电商平台实现便捷点单，简化采购流程，提高效率，增强市场竞争力。

• 股权激励提升团队凝聚力：公司实施股权激励计划，覆盖30%的员工（共66人），绑定核心骨干利益，推动省外市场拓展、新产品研发与推广。

关键信息

财务预测

指标	2020（百万元）	2021E（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）
营业收入	237.12	260.46	340.63	460.70
归母净利润	105.81	117.93	161.63	227.80
每股收益（元）	1.89	2.11	2.89	4.08
P/E（倍）	32.45	29.11	21.24	15.07

成长能力

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	18.19%	9.84%	30.78%	35.25%
归母净利润增长率	18.21%	11.46%	37.06%	40.94%

获利能力

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	68.54%	73.79%	74.63%	75.06%
净利率	44.62%	45.28%	47.45%	49.45%

偿债能力

指标	2020	2021E	2022E	2023E
资产负债率	19.09%	7.66%	8.38%	9.23%

投资评级

• 股票投资评级：买入
• 行业投资评级：看好

风险提示

• 电网智能化投资不及预期
• 供应链风险

总结

杭州柯林凭借其在智能在线监控领域的领先地位，受益于电力物联网的加速落地和电网投资的持续增长。公司通过省外市场拓展、产品技术升级和股权激励等策略，增强了市场竞争力和团队凝聚力。未来三年，公司业绩有望持续高速增长，PE估值逐步下降，显示市场对其长期发展的认可。当前建议投资者关注其成长潜力，维持买入评级。