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长亮科技（300348）2021年一季度财报分析总结

核心内容

长亮科技于2021年4月24日发布了2021年一季度财报。尽管该季度营业收入同比略有下降，但公司表现出强劲的盈利能力和现金流增长，显示出业务的高景气度。

财务表现

收入情况

• 营业收入：2021年一季度预计为1.70亿元，较上年同期下降6.62%，较2019年一季度下降12.37%。
• 收入指引性：收入受核心系统实施周期影响，尤其在大行项目突破后，收入对业务景气度的指引性有限。

利润情况

• 净利润：2021年一季度为0.12亿元，较上年同期上升556.39%，较2019年一季度上升71.43%。
• 盈利预测：分析师维持此前盈利预测，预计公司2021/2022/2023年营收分别为21.32/29.85/40.30亿元，净利润分别为3.07/4.01/5.57亿元。

现金流

• Q1收款增速：同比增长60%+，较2019年Q1增长接近80%，两年复合增速接近34%。
• 现金流状况：现金流较佳，主要得益于本期合同回款增加。

主要观点

业务增长潜力

• 公司在2020年连续中标邮储银行、中国银行、交通银行，标志着其在大行领域的突破。
• 2021年起，核心收入有望显著提速，推动公司整体业绩增长。
• 海外市场恢复趋势明显，2021年更值得期待。
• 数字货币相关业务预计将迎来增量机会，为公司未来发展提供新动力。

财务健康状况

• 毛利率：保持稳定在50.27%左右。
• 净利率：从2019年的10.52%提升至2021年的14.39%，盈利能力增强。
• ROE：从2019年的9.27%提升至2023年的22.42%，表明股东回报能力提升。
• ROIC：从2019年的18.31%提升至2023年的39.31%，显示资本回报率显著提高。

财务比率趋势

• 市盈率：从2019年的104.51降至2023年的25.90，估值逐步下降。
• 市净率：从2019年的9.69降至2023年的5.81，表明公司估值逐步回归合理。
• 市销率：从2019年的10.99降至2023年的3.58，市场对公司的估值趋于理性。
• EV/EBITDA：从2019年的24.79上升至2021年的37.78，随后下降至2023年的22.62，显示估值波动。

关键信息

投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确给出，但分析师认为公司未来三年收入有望显著提速。

股票表现

• 当前价格：19.98元。
• 一年内最高/最低：28.20元/15.39元。

股东结构

• A股总股本：721.48百万股。
• 流通A股股本：583.25百万股。
• 总市值：14,415.16百万元。
• 流通市值：11,653.30百万元。

风险提示

• 行业风险：银行IT行业增速低于预期。
• 业务风险：公司核心系统业务发展进程低于预期。
• 海外市场风险：海外市场政策风险。

财务预测摘要

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1,311.13	1,550.84	2,132.40	2,985.37	4,030.24
净利润(百万元)	137.93	236.83	306.80	400.90	556.51
每股收益（元/股）	0.19	0.33	0.43	0.56	0.77

财务比率

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	51.71%	50.27%	50.27%	50.27%	50.27%
净利率	10.52%	15.27%	14.39%	13.43%	13.81%
ROE	9.27%	17.26%	18.63%	20.02%	22.42%
ROIC	18.31%	22.21%	34.96%	20.24%	39.31%
资产负债率	31.73%	32.27%	41.03%	19.67%	39.26%
流动比率	3.07	2.61	2.52	5.05	2.63
速动比率	3.06	1.98	2.34	4.69	2.49
市盈率	104.51	60.87	46.99	35.96	25.90
市净率	9.69	10.50	8.75	7.20	5.81
EV/EBITDA	24.79	24.34	37.78	28.32	22.62

结论

长亮科技在2021年一季度虽收入略有下滑，但盈利能力和现金流表现强劲，显示公司业务具有高景气度。分析师看好公司未来三年收入显著提速，尤其关注其在大行领域的突破及海外市场的恢复趋势。同时，公司预计将在数字货币领域获得新的商机。公司估值逐步回归合理，维持“买入”评级。投资者应关注潜在风险，如行业增速、业务发展进程及海外市场政策变化。