20180925-上海证券-四季度市场判断_经济保持韧性_市场启稳反弹_16页_1mb

上海雅券四季度市场判断总结

核心内容

上海雅券分析师王伟力对四季度中国经济及股市走势进行了深入分析，认为中国经济在L型底阶段展现出一定韧性，市场或将探底启稳并进入反弹阶段。重点推荐军工大飞机和5G基站建设等方向，同时强调新旧动能转换是推动经济结构优化的关键。

主要观点

• 中国经济保持韧性：尽管三季度GDP下行压力加大，但四季度有望因政策调整和贸易摩擦放缓而短期企稳。经济的结构性调整正在持续，传统产能出清与新兴产业扶持并行。
• 上证综指走势判断：四季度市场或将探底启稳并进入反弹，目前成交量处于底部区域，为调整结束和反弹提供了技术支撑。
• 政策与改革推动发展：政府“放管服”改革深化，有助于激发市场活力和创新动力，推动新兴产业快速发展。
• 金融监管持续：金融去杠杆政策仍在进行，防范系统性金融风险成为重要任务，同时需关注国际货币政策调整对国内的影响。
• 外部环境挑战：中美贸易摩擦加剧，美国将中国视为战略竞争对手，通过贸易政策压制中国新兴产业的发展，但中国仍需保持定力，持续推进改革。
• 新旧动能转换：新旧动能的替换是一个长期过程，需要耐心和制度完善，新兴产业具备长线投资价值。

关键信息

四季度市场热点

• 军工大飞机方向：作为国家战略产业，大飞机运输机的量产可能成为亮点，后期投资弹性较大。
• 5G基站建设方向：预计2020年进入商用阶段，频谱确定后传输网及基站建设将加速增长。
• 新能源汽车与自动驾驶：全球范围内新能源汽车产业将快速增长，自动驾驶相关产业链如汽车控制系统、精准地图、北斗导航等也将受益。
• 3D打印与区块链：3D打印进入大规模行业渗透阶段，区块链技术在金融、供应链、医疗健康等领域有广泛应用前景。
• 国企改革与医疗健康：军工行业改革进入实质推进阶段，医疗健康产业将成为经济增长新支柱。

中国经济现状

• GDP走势：保持缓慢下行趋势，但韧性较强，四季度有望企稳。
• PMI数据：大型国企PMI保持在52%以上，而中小企业PMI低于50%，显示经济结构分化。
• 传统产能出清：钢铁、煤炭等行业产能过剩问题有所改善，但上游原材料价格上涨挤压中下游利润。
• 政策倾斜：政府对新兴产业的政策支持持续，资金向国家战略新兴产业集中。

外部环境影响

• 中美贸易摩擦：美国以缩小贸易逆差为由增加关税，实质上增加中国经济增长成本，抑制新兴产业扩张。
• 美国战略调整：将中国视为战略竞争对手，通过经济、贸易和区域冲突手段压制中国发展。
• 全球货币政策：美联储缩表可能引发全球基础货币收缩，中国需谨慎应对。

投资机会

• 战略性新兴产业：包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等，处于萌芽期和形成期，适合长期投资。
• 投资周期特性：生命周期长，生命力强，处于成长阶段的投资主题具有较高的回报潜力。
• 政策导向明确：政府持续推动改革和产业升级，为新兴产业提供发展动力。

投资评级体系

投资评级	定义
增持	股价表现将强于基准指数20%以上
谨慎增持	股价表现将强于基准指数10%以上
中性	股价表现将介于基准指数±10%之间
减持	股价表现将弱于基准指数10%以上

行业投资评级	定义
增持	行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
中性	行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
减持	行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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总结

四季度中国经济有望在政策调整和外部环境缓和下实现短期企稳，市场或将进入反弹阶段。重点布局军工大飞机、5G基站建设等国家战略新兴产业，同时关注新能源汽车、3D打印、区块链等领域的长期投资机会。新旧动能转换是未来经济发展的关键，需持续改革和政策支持，以推动经济结构优化和增长动力升级。