> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球经济观察 2026 年第 28 期总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦2026年8月20日当周及近期全球经济动态，涵盖资产价格、主要央行货币政策、美国经济表现、其他地区经济状况以及下周重点关注事项。整体上，全球市场呈现出通胀压力持续、货币政策趋于紧缩、资产价格波动加剧的特征。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球资产价格表现 - **股市**：全球主要股市涨多跌少，美股三大指数（标普500、道琼斯、纳斯达克）分别上涨0.5%、0.5%和0.8%。 - **债市**：美国2年期国债收益率上涨10个基点，10年期国债收益率下跌1个基点，长短利差收敛。全球主要债市收益率多数上行。 - **商品**：油价和黄金价格回调，WTI原油下跌3.8%，布伦特原油下跌5.6%，伦敦金下跌3.2%。 - **汇率**：美元指数上涨0.8%，日元兑美元下跌0.7%，英镑兑美元下跌0.7%。 - **外资流动**：A股外资净流入回升，美国股市外资净流入回落，美国债市外资转为净流出。 ### 2. 主要央行货币政策 - **美联储**：沃什在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，重申坚守2%的PCE通胀目标。他指出通胀改善不等于趋势修复，若未达预期可能进一步加息。美联储弱化前瞻指引，强调基于实时数据调整政策，同时设立专项工作组研究AI对经济的影响。 - **日本央行**：释放加息信号，指出潜在通胀逼近2%，若金融环境过度宽松将加快加息节奏，但不会刻意冲击市场。当前未观察到日债市场扭曲。 - **欧央行**：施纳贝尔警示通胀风险，指出当前利率水平不足以推动通胀回归目标，需进一步收紧政策，以防范通胀二轮效应。 - **韩国央行**：年内连续第二次加息，基准利率升至3%，主要因通胀粘性及经济结构性过热。 ### 3. 美国经济动态 - **通胀**：7月核心PCE同比上涨3.3%，显著高于2%目标，通胀粘性凸显。剔除价格因素后，实际个人消费支出环比零增长。 - **新屋销售**：受高利率拖累，7月新屋销售年化仅60.7万套，低于预期，待售库存升至48.8万套，去化周期延长。 - **耐用品订单**：7月耐用品订单环比增长1.1%，主要由飞机订单拉动，剔除飞机后订单增长不及预期，显示企业设备投资动能转弱。 - **美伊冲突**：局势进入新的僵持阶段，美方采取海上封锁与经济孤立策略，伊朗与阿曼就海峡航线达成临时协议。 ### 4. 其他地区经济动态 - **欧元区**：8月经济景气指数回升至98.4，连续4个月改善，显示经济信心回暖，下行压力缓释。 - **日本**：东京核心CPI同比上涨1.8%，逼近2%目标，显示通胀内生基础巩固，市场对9月加息预期升温。 --- ## 关键信息 - **美联储**：弱化前瞻指引，强调实时数据调整，可能在2027年3月前加息两次。 - **日本央行**：加息节奏将综合考量中东局势、AI需求、汇率波动等风险。 - **欧央行**：市场已定价9月加息25个基点，未来或在12月再度加息。 - **美国经济**：核心PCE仍高于目标，实际消费支出零增长，显示消费主动收缩。 - **美伊冲突**：进入新阶段，双方就海峡航线达成临时协议，未来或就永久航线展开谈判。 --- ## 下周重点关注 | 日期 | 重点数据/事件 | |------------|----------------| | 8月31日 | 中国8月制造业PMI | | 9月1日 | 欧元区8月CPI；美国8月ISM制造业PMI | | 9月2日 | 美国8月ADP就业人数；美国7月工产订单月率 | | 9月3日 | 美国8月ISM非制造业PMI | | 9月4日 | 美国8月新增非农就业人数 | --- ## 风险提示 - 美联储货币紧缩超预期 - 美国经济下行超预期 - 地缘冲突加剧 --- ## 团队成员 - **分析师**：陈兴(S0210526010005) - **研究助理**：陈琦(S0210126010044) --- ## 相关报告 1. AI 如何重塑美国通胀？——“AI 与 Token 经济学”系列之三——2026.08.26 2. 美债利率在定价什么？——2026.08.25 3. 技术革命周期中生产与金融资本的互动：复盘互联网时代的兴起——2026.08.25