20240702-国泰期货-商品研究晨报-农产品_16页_5mb

白糖市场研究摘要

1. 国际市场分析
当前市场在北半球2023/24榨季产量减幅低于预期和巴西2024/25榨季潜在减产之间震荡。基本面对巴西压榨进度加快和蔗糖含糖率下降表现出担忧，印度季风降水不均匀也威胁产量，导致纽约原糖价格偏强震荡。全球供应短缺预期支撑整体情绪，趋势强度为1（偏弱）。

2. 国内市场分析
国内市场工业库存偏低，基差偏高，进口总量和节奏是关键驱动因素。预期2023/24榨季国内产量为995万吨，消费1570万吨，进口500万吨；2024/25榨季产量增至1100万吨。国内糖价回调中，短多机会主要基于基差修复，91正套策略建议关注。SR2409合约支撑位5800元/吨，压力位6400元/吨。

3. 风险与机会
主要风险包括产量波动和进口不确定性。操作建议为回调做多，偏多策略重点关注短期反弹和套利机会，但需管理基差风险。总体趋势偏弱，需密切关注市场动态。