> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属市场周度总结（2024年4月） ## 一、核心内容概述 本周金属市场整体呈现分化走势，部分品种如铜、镍及不锈钢表现较强，而铝及氧化铝则延续弱势。市场情绪受宏观政策、供需变化及库存动态影响较大，重点关注LME库存、国内现货指标及海外供应情况。 --- ## 二、主要品种分析 ### 1. 铜 **核心观点：供求双降，倾向上测** - **行情分析**：铜价在市场尝试定价悲观预期后快速反弹，与中东局势脱敏。市场将关注美联储主席听证会及美国3月零售销售、耐用品订单、欧美制造业PMI等数据。 - **国内供需**：海外铜精矿供应仍偏紧，巴拿马Cobre铜矿虽获准出口库存，但生产重启有限。国内再生铜供应因高票税成本及春节波动，预计同比减少两成。消费端电力与新能源板块稳健，家电疲弱。 - **海外消息**：中国5月将暂停硫酸出厂，加剧全球湿法铜原料供应担忧。LME库存变动成为市场关注焦点。 - **走势预期**：当前铜市基本面扎实，单边涨势恢复概率较大。操作建议为逢调整持多，依托整数关口持有。 --- ### 2. 铝及氧化铝 **核心观点：供需双弱** - **氧化铝**：国内运行产能环降20万吨至9385万吨，库存增至541.6万吨。广西新建产能有望Q2投产，但过剩格局未改，现货进入下跌阶段。 - **铝锭**：国内铝锭价格低于100元/吨，库存高位，交投避险。LME铅库存降至27.4万吨，现货贴水收窄。 - **需求端**：美国铝库存增加100万吨，国内铅酸蓄电池综合开工环比增长2.38%，但终端补库意愿不足，企业以销定产。 - **走势预期**：传统淡季叠加多重利空，铅酸蓄电池消费预期偏弱。沪铅库存低位震荡，看涨情绪升温。 --- ### 3. 锌 **核心观点：矿紧缺松，关注回调压力** - **行情分析**：锌价受美元走弱及矿端供应偏紧影响，LME锌重返年初高位，内外价差走扩，沪锌涨势滞后。 - **现货与供应**：澳大利亚炼油厂部分停产引发供应担忧，国产与进口锌精矿TC均价均下调。进口锌精矿TC均价下调9.25元/吨，部分炼厂因原料不足或设备故障减产。 - **走势预期**：锌市面临回调压力，需关注供应恢复及库存变化。 --- ### 4. 镍及不锈钢 **核心观点：不锈钢涨价去库，集中震荡走强** - **期货表现**：沪镍及不锈钢期货走势强劲，市场交投活跃，持仓缓慢回升。 - **宏观与需求**：美伊谈判不确定性较大，但金属处于反弹节奏。下游终端采购未明显放量，成交以套利及提货为主。 - **现货与供应**：国内现货供应趋向过剩，金川水开1750元，进口镍贴水400元，电积镍平水。高镍生铁价格每镍点涨10元，报收1091.8元/镍。 - **走势预期**：技术上行空间有限，当前面临较大压力。操作上需警惕回调风险。 --- ### 5. 碳酸锂 **核心观点：现货流动性不足，空头难以立足** - **期货表现**：碳酸锂期货走强，市场热度回暖，资金回流。 - **现货情况**：沪碳报17.25万元，工碳价差5000元。津巴布韦停止锂辉石出口加剧供应紧张，上游出货意愿回暖，但下游采购偏弱。 - **宏观与需求**：出口逻辑弱化，但储能及动力电池需求仍具韧性。4、5月车展带动乘用车销量回升，商用车及储能需求稳定。 - **供应端**：库存上周增1000吨至10.28万吨，但对市场情绪影响有限。下游库存下降300吨至4.56万吨，对市场支撑作用增强。 --- ## 三、关键信息汇总 | 品种 | 核心观点 | 关键信息 | |------|----------|----------| | 铜 | 供求双降，倾向上测 | LME库存变动、海外湿法铜供应紧张、国内再生铜供应减少 | | 铝及氧化铝 | 供需双弱 | 氧化铝产能下降、库存增加、铝锭价格低迷 | | 锌 | 矿紧缺松，关注回调压力 | 澳大利亚炼油厂停产、TC均价下调、库存压力 | | 镍及不锈钢 | 不锈钢涨价去库，集中震荡走强 | 金川水开、进口镍贴水、高镍生铁涨价 | | 碳酸锂 | 现货流动性不足，空头难以立足 | 津巴布韦锂辉石出口暂停、下游采购意愿偏弱、库存变化有限 | --- ## 四、总结 本周金属市场呈现分化态势，铜、镍及不锈钢表现较强，铝及氧化铝则延续弱势。铜市在市场情绪反转及基本面支撑下，有望恢复单边上涨趋势；镍及不锈钢受成本支撑及需求韧性影响，震荡走强；锌因供应偏紧，面临回调压力；铝及氧化铝则受产能及库存影响，整体承压。市场需密切关注宏观政策、库存变化及海外供应动态，以把握后续走势。