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金属市场周度总结（2024年4月）

一、核心内容概述

本周金属市场整体呈现分化走势，部分品种如铜、镍及不锈钢表现较强，而铝及氧化铝则延续弱势。市场情绪受宏观政策、供需变化及库存动态影响较大，重点关注LME库存、国内现货指标及海外供应情况。

二、主要品种分析

1. 铜

核心观点：供求双降，倾向上测

• 行情分析：铜价在市场尝试定价悲观预期后快速反弹，与中东局势脱敏。市场将关注美联储主席听证会及美国3月零售销售、耐用品订单、欧美制造业PMI等数据。
• 国内供需：海外铜精矿供应仍偏紧，巴拿马Cobre铜矿虽获准出口库存，但生产重启有限。国内再生铜供应因高票税成本及春节波动，预计同比减少两成。消费端电力与新能源板块稳健，家电疲弱。
• 海外消息：中国5月将暂停硫酸出厂，加剧全球湿法铜原料供应担忧。LME库存变动成为市场关注焦点。
• 走势预期：当前铜市基本面扎实，单边涨势恢复概率较大。操作建议为逢调整持多，依托整数关口持有。

2. 铝及氧化铝

核心观点：供需双弱

• 氧化铝：国内运行产能环降20万吨至9385万吨，库存增至541.6万吨。广西新建产能有望Q2投产，但过剩格局未改，现货进入下跌阶段。
• 铝锭：国内铝锭价格低于100元/吨，库存高位，交投避险。LME铅库存降至27.4万吨，现货贴水收窄。
• 需求端：美国铝库存增加100万吨，国内铅酸蓄电池综合开工环比增长2.38%，但终端补库意愿不足，企业以销定产。
• 走势预期：传统淡季叠加多重利空，铅酸蓄电池消费预期偏弱。沪铅库存低位震荡，看涨情绪升温。

3. 锌

核心观点：矿紧缺松，关注回调压力

• 行情分析：锌价受美元走弱及矿端供应偏紧影响，LME锌重返年初高位，内外价差走扩，沪锌涨势滞后。
• 现货与供应：澳大利亚炼油厂部分停产引发供应担忧，国产与进口锌精矿TC均价均下调。进口锌精矿TC均价下调9.25元/吨，部分炼厂因原料不足或设备故障减产。
• 走势预期：锌市面临回调压力，需关注供应恢复及库存变化。

4. 镍及不锈钢

核心观点：不锈钢涨价去库，集中震荡走强

• 期货表现：沪镍及不锈钢期货走势强劲，市场交投活跃，持仓缓慢回升。
• 宏观与需求：美伊谈判不确定性较大，但金属处于反弹节奏。下游终端采购未明显放量，成交以套利及提货为主。
• 现货与供应：国内现货供应趋向过剩，金川水开1750元，进口镍贴水400元，电积镍平水。高镍生铁价格每镍点涨10元，报收1091.8元/镍。
• 走势预期：技术上行空间有限，当前面临较大压力。操作上需警惕回调风险。

5. 碳酸锂

核心观点：现货流动性不足，空头难以立足

• 期货表现：碳酸锂期货走强，市场热度回暖，资金回流。
• 现货情况：沪碳报17.25万元，工碳价差5000元。津巴布韦停止锂辉石出口加剧供应紧张，上游出货意愿回暖，但下游采购偏弱。
• 宏观与需求：出口逻辑弱化，但储能及动力电池需求仍具韧性。4、5月车展带动乘用车销量回升，商用车及储能需求稳定。
• 供应端：库存上周增1000吨至10.28万吨，但对市场情绪影响有限。下游库存下降300吨至4.56万吨，对市场支撑作用增强。

三、关键信息汇总

四、总结

本周金属市场呈现分化态势，铜、镍及不锈钢表现较强，铝及氧化铝则延续弱势。铜市在市场情绪反转及基本面支撑下，有望恢复单边上涨趋势；镍及不锈钢受成本支撑及需求韧性影响，震荡走强；锌因供应偏紧，面临回调压力；铝及氧化铝则受产能及库存影响，整体承压。市场需密切关注宏观政策、库存变化及海外供应动态，以把握后续走势。