> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉利汽车2026年第一季度及未来展望总结 ## 核心内容 吉利汽车在2026年第一季度实现了显著的营收增长和核心盈利提升，展现出其在高端化转型和出海战略上的成效。尽管整体归母净利润同比减少，但核心归母净利润增长较快，反映出公司盈利能力的改善。 ## 主要观点 - **营收与盈利表现**： - 2026年第一季度公司营收达到837.76亿元，同比增长15.2%。 - 归母净利润为41.66亿元，同比减少26.6%，但核心归母净利润为45.61亿元，同比增长31.1%。 - 毛利率为17.5%，同比提升1.7个百分点，环比2025年第四季度提升0.6个百分点。 - **销量与市场表现**： - 1季度累计销售70.94万辆，同比增长0.8%。 - 新能源汽车销量达36.91万辆，同比增长8.8%，占总销量的52.0%。 - 各品牌表现： - 吉利银河：销量23.89万辆，同比减少8.0%，但多款爆款车型表现优于行业平均水平。 - 领克：销量8.17万辆，同比增长12.5%，新能源销量占比达62%。 - 极氪：销量7.70万辆，同比增长86.1%，品牌高端化持续提升，极氪9X和8X在市场中表现强劲。 - **出口增长显著**： - 1季度出口销量达20.3万辆，同比增长126%。 - 新能源汽车出口量达12.5万辆，同比增长572%，远超2025年全年水平。 - 出口目标为全年75万辆，公司将聚焦欧洲、东欧、东盟、拉美非洲及中东亚太市场，拓展高端车型出口。 - **未来展望**： - 随着吉利高端化和出海加速，预计公司营收规模和盈利能力将持续提升。 - “一个吉利”战略下的费用优化将增强公司整体运营效率。 - 极氪品牌车型如极氪9X和8X的海外推广将成为利润增长的重要来源。 ## 关键信息 - **财务预测**： - 2026-2028年预计归母净利润分别为204.76亿元、259.42亿元、308.09亿元。 - 维持可比公司2026年PE平均估值11倍，目标价为20.79元人民币和23.74港元。 - 投资建议为“买入”。 - **财务指标**： - 毛利率预计从16.6%逐步提升至17.2%。 - 净利率从4.9%逐步提升至5.3%。 - ROE从18.2%提升至20.8%。 - 市盈率预计从12.8倍降至7.0倍，市净率从2.3倍降至1.5倍。 - **风险提示**： - 吉利、领克、极氪品牌销量低于预期。 - 成本控制不及预期。 ## 投资建议与评级 - **投资评级**：买入（维持） - **目标价格**：20.79元人民币 / 23.74港元 - **股价表现**：2026年4月30日股价为22.9港元，近12个月股价涨幅为42.66%。 - **分析师团队**： - 姜雪晴（S0860512060001） - 袁俊轩（S0860523070005，香港证监会牌照：BXO330） ## 附表与数据来源 - **财务报表预测**： - 营业收入预计从2024年的275,910百万元增长至2028年的580,924百万元。 - 归母净利润预计从2024年的16,812百万元增长至2028年的30,809百万元。 - 每股收益预计从1.55元增长至2.84元。 - **数据来源**： - 公司数据 - 东方证券研究所预测 ## 估值与财务比率 - **主要财务比率**： - 营业收入增长率：2025年25.1%，2026年22.1%。 - 营业利润增长率：2025年164.4%，2026年29.8%。 - 毛利率稳定在16.6%-17.2%之间。 - ROE从19.4%提升至20.8%。 - 资产负债率从65.3%稳定在65.7%左右。 - **估值比率**： - 市盈率从12.8倍降至7.0倍。 - 市净率从2.3倍降至1.5倍。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用。报告中的信息和观点不构成投资建议，投资者应自行判断。本公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn