> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货早报总结－2026年7月28日 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部杜淑芳于2026年7月28日发布的国债期货早报，内容涵盖期债市场行情回顾、现券分析、基差分析及免责声明等部分，旨在为投资者提供市场动态与分析参考。 --- ## 市场行情回顾 ### 资金面 - 央行于7月27日开展3255亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，全额满足一级交易商需求。 - 当日Wind数据显示，逆回购到期量为3985亿元，单日净回笼730亿元。 - 资金面整体小幅收敛，市场流动性有所收紧。 ### 基本面 - 逆回购连续净回笼叠加MLF错位到期，导致资金面偏紧，现券期货市场偏弱震荡。 - 银行间主要利率债收益率多数小幅上行。 - 国债期货冲高回落，多数收跌，但30年期主力合约微涨0.10%。 ### 基差 - 所有主力合约基差均显示现券升水期货，对多头有利： - TS主力基差0.0032 - TF主力基差0.0603 - T主力基差0.0611 - TL主力基差0.2640 ### 库存 - TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，整体处于中性水平。 ### 盘面 - 所有主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈向上趋势，显示市场偏多情绪。 ### 主力持仓 - TS、TF、T主力均呈现净多头，其中TS和TF多头增加，T多头减少。 --- ## 现券分析 ### DR利率 - 附图显示DR利率走势，反映市场短期资金成本变化。 ### 中债国债到期收益率 - 附图展示中债国债到期收益率变化，体现市场对长期利率的预期。 ### 国债期限利差 - 附图反映国债期限利差变化，有助于判断市场对经济前景的预期。 --- ## 基差分析 ### 国债期货-基差（CTD） - 附图展示CFFEX2年期与30年期国债期货与基差（CTD）的走势图，显示期货与现货之间的价差变化。 --- ## 关键信息与预期 - 6月PMI超预期回升至50.3，显示经济活动有所改善。 - 7月LPR连续第14个月保持不变，表明货币政策维持稳定。 - 央行隔夜逆回购操作首次实际运用，可能对市场流动性产生影响。 - 6月CPI同比上涨1%，AI需求增长推动科技设备与半导体价格上涨。 - 当前资金面宽松，但经济数据不佳，融资需求偏弱，债市短期内没有大幅调整空间。 - 6月MLF连续两个月加量续做，显示央行对市场流动性的支持。 - 二季度GDP增速回落，但投资、消费等指标较5月有所回升。 - 央行二季度货币政策例会未出现超预期表述，短期内总量货币政策加码概率较低。 --- ## 免责声明 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，但不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 投资者应根据自身判断进行投资决策，大越期货不对其后果承担责任。 --- ## 总结 本报告分析了国债期货市场近期走势，指出资金面小幅收敛、现券期货偏弱震荡，但30年期国债期货表现偏强。基差方面，所有主力合约均显示现券升水期货，对多头有利。现券市场中，DR利率、国债到期收益率及期限利差均反映市场对利率走势的判断。整体来看，当前经济数据不佳、融资需求偏弱，债市短期内仍有支撑，但货币政策加码可能性较低。投资者应谨慎操作，关注后续政策与经济数据变化。