> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通研报--每日核心期货品种分析总结（2026年8月25日） ## 核心内容概述 本报告汇总了2026年8月25日国内主要期货品种的表现与分析，涵盖金属、化工、能源等多个领域。通过对市场行情、供需变化、政策影响以及地缘政治等因素的综合研判，为投资者提供操作建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **期市整体表现** - **涨跌情况**：国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂、集运欧线、PVC、苹果、低硫燃料油（LU）、生猪等跌幅较大，纯苯、短纤、瓶片、对二甲苯、甲醇、沥青、苯乙烯、工业硅等涨幅超1%。 - **股指表现**：IF、IH、IC、IM主力合约均上涨，TS、TF、T、TL主力合约下跌。 - **资金流向**：沪铜、30年国债、中证1000流入资金较多，沪金、沪银、中证2609流出资金较多。 ### 2. **沪铜分析** - **行情走势**：沪铜高开低走，日内偏强。 - **基本面支撑**：国内冶炼厂检修，铜矿港口库存同比偏高，硫酸价格高位，加工费下行，部分冶炼厂成本压力显现。 - **供需数据**：8月电解铜产量环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨，铜材产量同比小幅下降。 - **市场逻辑**：LME铜仓单非美库存回升缓解紧缺情绪，但注销仓单增加表明供应仍紧张。近期铜价以关税为主导，地缘局势及美联储政策仍影响铜价走势。 ### 3. **碳酸锂分析** - **行情走势**：碳酸锂低开低走，日内大幅下挫。 - **政策影响**：财政部等三部门调整电池消费税政策，电动汽车用锂电池免征政策退出，税率分阶段上调。 - **供需数据**：碳酸锂上游库存去化至11486吨，下游去库至35515吨，大样本社会库存去库至86392吨。 - **市场逻辑**：市场博弈江西枧下窝复产情况，价格波动较大，需谨慎操作。 ### 4. **原油分析** - **行情走势**：原油价格居高不下，波动较大。 - **地缘局势**：霍尔木兹海峡仍未开放，美国对伊朗实施经济制裁，胡塞武装袭击沙特油轮，地缘风险持续。 - **库存与供应**：EIA数据显示美国原油库存继续增加，成品油库存去库较少。伊朗和阿曼有望达成谅解协议，但美伊分歧仍存。 - **市场逻辑**：地缘局势紧张及原油成本支撑较强，推动价格高位震荡，需关注霍尔木兹海峡通航进展。 ### 5. **沥青分析** - **行情走势**：沥青价格上涨，基差下跌。 - **供应端**：山东胜星、河南丰利等装置停产，开工率回落至23.5%，仍处于近年同期最低水平。 - **需求端**：下游开工率多数上涨，但整体偏低。国内需求疲软，但原油价格高位支撑成本。 - **市场逻辑**：预计9月地方炼厂排产增幅有限，近月高基差有望回归，远月受新增产能预期影响，走势偏弱。 ### 6. **PP分析** - **行情走势**：PP价格高位震荡，基差仍偏高。 - **供需数据**：PP开工率维持在77%左右，下游需求季节性转好但同比偏低，BOPP订单小幅回升。 - **成本支撑**：原油价格高位回落，但成本支撑仍较强，近月高基差有望回归。 - **市场逻辑**：新增产能投产预期对远月形成压制，需关注霍尔木兹海峡通航进展。 ### 7. **塑料分析** - **行情走势**：塑料价格偏弱震荡，基差仍偏高。 - **供需数据**：塑料开工率维持在81%左右，PE下游开工率回升至35.75%，但整体仍偏低。 - **成本支撑**：原油价格高位回落，但成本支撑仍较强。 - **市场逻辑**：国内需求疲软，终端采购谨慎，预计近月价格偏强，远月受新增产能预期影响偏弱。 ### 8. **PVC分析** - **行情走势**：PVC价格低位震荡，出口订单减少。 - **供需数据**：PVC开工率环比减少0.29个百分点至70.68%，下游开工率回落至39.18%，同比偏低。 - **政策影响**：印度发起反补贴调查，短期影响不大，但影响出口预期。 - **市场逻辑**：房地产数据不佳，夏季高温下下游需求偏弱，预计PVC低位震荡运行。 ### 9. **焦煤分析** - **行情走势**：焦煤低开高走，冲高回落，日内下跌。 - **供需数据**：国内矿山开工率回升，蒙煤通关低位，港口库存持续去化。 - **成本支撑**：焦煤价格受供应紧缺及下游需求支撑，近期提涨落地，盈利或有改善。 - **市场逻辑**：供需双弱，但库存去化可能成为支撑因素，需关注后续提涨及需求变化。 ### 10. **尿素分析** - **行情走势**：尿素低开低走，日内震荡偏弱。 - **供需数据**：8月周产量小幅增加，检修季节影响供应，但出口订单发运推动库存去化。 - **市场逻辑**：内需疲软，工业需求低位震荡，出口订单发运是当前库存去化的主因，预计下月需求回暖。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 行情趋势 | 主要影响因素 | 操作建议 | |------|----------|--------------|----------| | 沪铜 | 偏强 | 铜矿库存累库、加工费下行、关税影响、地缘局势 | 谨慎操作，关注美联储讲话 | | 碳酸锂 | 大幅下挫 | 环评政策、检修、消费税调整 | 谨慎操作，关注江西枧下窝复产 | | 原油 | 高位震荡 | 霍尔木兹海峡关闭、美国制裁、地缘冲突 | 控制风险，关注通航进展 | | 沥青 | 上涨 | 原油成本支撑、供应减少、地缘局势 | 关注美伊谈判进展 | | PP | 高位震荡 | 成本支撑、新增产能预期 | 近强远弱，关注霍尔木兹海峡 | | 塑料 | 偏弱震荡 | 成本支撑、终端需求疲软 | 近强远弱，关注产能变化 | | PVC | 低位震荡 | 房地产数据不佳、出口政策影响 | 低位震荡，关注需求变化 | | 焦煤 | 冲高回落 | 供应紧缺、下游提涨、盈利改善 | 关注提涨及库存变化 | | 尿素 | 震荡偏弱 | 检修季节、出口发运、需求疲软 | 关注下月需求回暖 | --- ## 风险提示 - 地缘政治风险（霍尔木兹海峡、伊朗、沙特、胡塞武装、乌克兰等）对能源及化工品价格影响显著。 - 政策调整（如消费税、反倾销税）可能对部分品种形成短期冲击。 - 供需变化（如检修、产能释放）是影响价格的重要因素。 - 建议投资者关注宏观政策及地缘局势，控制仓位，谨慎操作。 --- ## 附注 - 数据来源：Wind、安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数据、EIA、OPEC、IEA等。 - 分析师：王静、苏妙达。 - 冠通期货服务热线：400-6678-656。