> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月价格数据点评总结 ## 核心内容 2026年6月价格数据表明，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，环比下降0.1%。PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。整体来看，CPI涨幅低于市场预期，而PPI同比延续高增，但环比转负，显示物价回升动能有所转换。 ## 主要观点 - **CPI数据表现**： - CPI同比涨幅较前值下降0.2pct，低于Wind统计的18家机构预测的平均值1.1%和中位数1.2%。 - 受低基数效应影响，尽管原油和金价回落，但对CPI的上拉仍较大。 - 猪肉价格仍是CPI的拖累项，但降幅收窄，需关注是否筑底。 - CPI环比下降0.3%，略低于季节性水平，主要受国际市场波动影响。 - **PPI数据表现**： - PPI同比上涨4.1%，较前值提升0.2pct，符合市场预期。 - PPI环比转负，主要因美伊谅解备忘录导致原油价格回落，影响相关行业价格。 - 低基数与AI产业链发展可能是PPI同比高增的主要原因。 - 尽管PPI环比回落，但有色金属、煤炭采选、电气机械、通信电子等行业价格同比上涨，显示产业升级带动需求增加。 ## 关键信息 - **物价回升与债券收益率**： - 物价回升有望构成2026年债券收益率上行的基本面。 - 债券收益率由物价方向和资金利率方向共同决定，当前潜在通胀2%或成为10年国债收益率下限。 - **债市观点**： - 预计10年国债收益率目标区间为2-3%，中枢或为2.5%。 - 基本面方面，经济修复不及预期证伪，叠加宽信用、宽财政，周期回升可能加速。 - 宽货币若出现（如降准降息、买债），收益率可能短暂下行后上行。 - 通胀回升是关键因素，需关注PPI环比是否持续为正。 - 资金利率若收紧，短端债券收益率也将上行。 - 地产作为滞后指标，可能在各项经济指标回升及股市上涨后见底。 - 债券市场需综合考虑经济、通胀、政策等多重因素。 ## 附图与附表简述 - **附图**： - 附图1-6展示了6月CPI和PPI的同比与环比变化。 - 附图7-16显示了6月利率债市场情况及买卖力量分布。 - **附表**： - 附表1提供了6月CPI同比与环比数据。 - 附表2展示了6月煤炭开采和洗选业价格变化，以及制造业各行业价格情况。 ## 风险提示 - 政策变化超预期 - 经济变化超预期 ## 特别声明 - 本研报风险等级为R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者使用。 - 投资者需自行判断是否适合本报告内容。 ## 分析师承诺 - 所有分析师承诺报告内容真实反映个人观点，不与报酬直接相关。 ## 投资评级说明 - 投资评级基于证券在6~12个月内相对于市场基准指数的涨跌幅表现。 - 报告中使用的评级术语及标准仅供参考，投资者应结合自身情况做出决策。 ## 分析与估值方法的局限性 - 本报告基于假设，分析结果可能因假设不同而变化。 - 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，非客户请退回并删除。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。 - 报告内容不构成对任何人的投资建议，不保证任何损失或收益。 ## 开源证券研究所信息 - 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号，邮编200120 - 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号，邮编518000 - 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层，邮编100044 - 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，邮编710065 - 邮箱：research@kysec.cn