20140723-上海证券-债券舆情日报_BDI指数触及年内低点_船东抄底造船恐加剧运力过剩_11页_476kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2014年7月23日发布的债券舆情日报，涵盖债券评级变化、国内经济、区域经济、产业经济及公司新闻等内容，反映了当时中国债券市场、宏观经济以及部分重点行业和企业的风险状况与市场动态。

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一、债券评级变化

1. 债项评级下调

• 8个债券在7月1日至7月22日期间被下调债项评级。
• 无昨日更新。

2. 主体评级下调

• 23个发行人的主体评级或评级展望被下调，涉及103个债券。
• 昨日有2个更新：
  • 灵宝黄金股份有限公司：主体评级展望由稳定下调至负面，涉及3个债券。
  • 本溪北营钢铁(集团)股份有限公司：主体评级展望由稳定下调至负面，涉及8个债券。

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二、国内经济动态

1. 渣打：中国总债务与GDP之比达251%

• 渣打中国首席经济学家王志浩指出，截至2014年6月末，中国金融信贷总额占GDP比重达到251%，较一季度末略有上升。
• 信贷增长仍是主要推动力，其他如用电量、铁路货运量等指标未见明显回升。
• 企业整体仍处于加杠杆状态，经济杠杆率持续上升。

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三、区域经济情况

1. 温州企业面临新一轮危机

• 13家龙头企业面临倒闭风险，主要受房地产与金融借贷影响。
• 房价连续15个月下滑，从2013年7月的15613元/平方米降至2014年6月的13630元/平方米，降幅达12.7%。
• 企业资金链紧张，政府微刺激政策与行业自救成为重点。
• 温州实体经济与房地产高度关联，行业面临严重挑战。

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四、产业经济分析

1. BDI指数创年内新低

• BDI指数在7月21日报收724点，同比去年下降36%，创去年1月最低点。
• 持续下跌169点，跌幅达18%，市场担忧船东抄底造船将加剧运力过剩。
• 海岬型船市场运力过剩，克拉克森将运力需求预期从年初的5%下调至4.4%，运力供给预期从4%上调至5%，供给增速将超过需求。

2. 美国对中国输美轮胎启动“双反”调查

• 美国国际贸易委员会初裁中国输美轮胎对美国产业造成实质性损害。
• 商务部将依据此结果继续进行反倾销和反补贴调查，预计8月27日公布反补贴初裁结果，11月10日公布反倾销初裁结果。
• 预计征收惩罚性关税，2013年中国输美轮胎金额约为21亿美元，2012年约为12.7亿美元。

3. 中国进口糖同比增加9.79%

• 2014年上半年中国累计进口糖139.19万吨，同比增长9.79%。
• 6月进口糖8.25万吨，同比增加101.83%。
• 分析师认为去库存前景不乐观，进口糖对国内市场仍构成压力。

4. 空调市场库存再次提高

• 第二季度家用空调销售超3600万台，内销增长14%，出口减少13%。
• 库存水平上升，未来内外销面临较大压力。
• 1-6月家电销售额同比增长5.3%，增速较去年同期放缓6.2个百分点。

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五、公司新闻

1. 中缅铁路项目搁浅

• 中缅皎漂-昆明铁路工程计划搁浅，总投资至少700亿元，可能达上千亿元。
• 项目搁浅原因包括缅甸民众抗议和日本无偿援助缅甸78亿日元（约4.72亿元人民币）。
• 中方要求以油气、矿产资源进行还款，但双方未达成一致。

2. 重庆钢铁出售物流资产

• 重庆钢铁拟将其持有的三峰靖江港务物流有限责任公司10%股权以1.05亿元转让给控股股东重钢集团。
• 1-5月销售收入同比下滑34.19%，累计亏损5.79亿元。
• 2013年亏损24.99亿元，若无法扭亏可能被退市风险警示。

3. 凯迪电力管理层大换血

• 凯迪电力控股股东阳光凯迪集团高管整体下沉，接替上市公司管理团队。
• 包括总经理、副总、财务总监等职位更换，新增投融资总监、公司建设总监等岗位。
• 这是继2013年董事长让位后，又一次高管大调整。

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六、投资评级体系

1. 债券投资评级分类

类型	安全性	收益性	流动性
两全级	高	高	高
配置级	高	高	低
投资级	全分布	高	高
回避级	低	低	全分布

2. 投资评级定义

• 两全级：适用于所有机构。
• 配置级：适用于以配置为主需求的机构（如银行、保险）。
• 投资级：适用于以收益为主需求的机构（如基金、券商、专业投资者）。

3. 评级依据

• 安全性：主体评级+债项评级，关注经营和财务前景。
• 收益性：市价与中债估值差距、STW。
• 流动性：融资适当性、交易规模（市场深度和广度）。

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八、分析师承诺

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