20260414-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026年4月14日）
核心内容概述
2026年4月14日的能源化工日报涵盖了多个重要品种的行情资讯与策略观点，包括原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯 & 苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等。整体市场受地缘政治、供需变化及成本端影响较大，各品种呈现不同走势，策略建议也因市场情况而异。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货：收涨21.70元/桶，涨幅3.41%，报658.00元/桶。
- 高硫燃料油：收涨99.00元/吨，涨幅2.42%，报4191.00元/吨。
- 低硫燃料油：收涨145.00元/吨，涨幅3.12%，报4795.00元/吨。
策略观点
- 推荐开始原油偏空头战略配置。
- 预计红海地区地缘风险反复，建议逢低做阔Platts南北非同油种价差及Es Sider-Bonny/Girassol南北价差。
- 高硫燃油估值已见顶，建议做空高硫燃油裂解价差。
- INE-WTI跨区价差受美国出口套利窗口影响，建议做空。
甲醇
行情资讯
- 主力合约：涨27.00元/吨，报3175元/吨。
- MTO利润：变动-141元。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议逢高止盈。
- 可逢低做阔MTO利润。
尿素
行情资讯
- 区域现货：山东、河南、河北、湖北、江苏、山西、东北均无变动。
- 主力合约：跌4元/吨，报1825元/吨。
策略观点
- 二季度开工高位预期较强，但国内供需矛盾不突出。
- 配额问题边际影响较大，建议逢高空配。
- 当替代性估值达到极致时，可能有复合肥企业调整配方，短期需求可能受支撑。
橡胶
行情资讯
- 市场波动较大，涨跌因宏观预期、季节性预期及需求变化。
- 天然橡胶RU多头认为东南亚增产有限，中国需求预期转好；空头认为宏观预期转差，供应增加，需求进入淡季。
- 轮胎厂开工率小幅波动，山东全钢胎开工负荷68.27%，半钢胎开工负荷76.07%。
- 中国天然橡胶社会库存环比下降，青岛库存71.48万吨。
策略观点
- 市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损。
- 前期建议的丁二烯橡胶看跌期权大幅盈利，宜平仓等待机会。
- 建议继续持有NR空RU对冲策略。
PVC
行情资讯
- PVC05合约：下跌141元，报54952元。
- 常州SG-5现货价：4820元/吨，下跌150元。
- 基差：-132元/吨，走弱。
- 5-9价差：-115元/吨，扩大。
- 成本端：电石、兰炭、乙烯、烧碱价格波动。
- 开工率：整体开工率79.9%，环比下降0.9%；电石法开工率85.3%，环比下降0.8%；乙烯法开工率67.2%，环比下降1.2%。
- 下游需求：开工率50.7%，环比上升2.6%。
- 库存：厂内库存31.3万吨，社会库存134.1万吨。
策略观点
- 企业综合利润回落至中性水平，短期产量位于高位。
- 预期四月开工有所下降，出口退税取消但海外减产预期可能抵消利空。
- 叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗地缘影响成本。
- 建议待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯：华东现货价8475元/吨，上涨10元/吨；基差缩小。
- 苯乙烯：现货价10450元/吨，上涨250元/吨；基差走强。
- BZN价差：上涨2.75元/吨。
- EB非一体化装置利润：上涨127.1元/吨。
- 供应端：纯苯开工率73.54%，上涨1.11%；苯乙烯开工率高位震荡。
- 需求端：三S开工率下降，PS、EPS、ABS开工率也有所下降。
- 港口库存：苯乙烯库存持续去库。
策略观点
- 美伊谈判无突破，霍尔木兹海峡封锁仍持续。
- 纯苯和苯乙烯现货及期货价格上涨，基差走强。
- 非一体化装置利润中性偏高，估值修复空间缩小。
- 建议空仓观望，避免短期波动风险。
聚乙烯（PE）
行情资讯
- 主力合约：上涨7元/吨，现货下跌50元/吨，基差走弱。
- 上游开工率：71.01%，环比下降1.28%。
- 库存：生产企业库存累库，贸易商库存去库。
- 下游开工率：40%，环比上涨0.25%。
- LL5-9价差：202元/吨，缩小17元/吨。
策略观点
- 期货价格上涨，但现货下跌，PE估值仍有下行空间。
- 仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。
- 供应端上半年仅巴斯夫投产，煤制库存大幅去化。
- 建议待霍尔木兹海峡通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。
聚丙烯（PP）
行情资讯
- 主力合约：上涨42元/吨，现货无变动，基差走弱。
- 上游开工率：64.84%，环比下降0.8%。
- 库存：生产企业去库，贸易商累库，港口去库。
- 下游开工率：49.06%，环比上涨1.55%。
- LL-PP价差：-600元/吨，缩小35元/吨。
- PP5-9价差：545元/吨，缩小49元/吨。
策略观点
- 期货价格上涨，主要因成本端温和增产，供应过剩缓解。
- 供应端无新增产能，压力缓解。
- 需求端开工率季节性反弹强于往年。
- 短期地缘冲突主导行情，长期矛盾转移至投产错配。
对二甲苯（PX）
行情资讯
- PX05合约：下跌284元，报8950元。
- 5-7价差：72元/吨，扩大24元/吨。
- 中国负荷：81.9%，环比上升0.9%。
- 亚洲负荷：69.8%，环比上升0.3%。
- PTA负荷：76.6%，环比下降2.4%。
- 进口：3月韩国PX出口中国43.5万吨，同比上升2万吨。
- 库存：2月底库存480万吨，月环比累库16万吨。
- 成本端：PXN为163美元，上涨54美元；韩国PX-MX为93美元，上涨3美元；石脑油裂解价差294美元，下跌110美元。
策略观点
- PX负荷预期下降，PTA预期降负去库。
- 产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期。
- 中东局势持续发酵，可能进一步影响东北亚炼厂负荷。
- 估值偏低，库存大幅下降，PTA加工费修复，PXN空间打开。
- 建议空仓观望，短期波动较大。
PTA
行情资讯
- PTA05合约：下跌220元，报6304元。
- 5-9价差：176元/吨，缩小10元/吨。
- 负荷：76.6%，环比下降2.4%。
- 下游负荷：86.5%，环比持平。
- 库存：社会库存286万吨，环比累库6万吨。
- 加工费：下跌34元，至433元。
策略观点
- 后续检修较多，PTA转为大幅去库。
- 加工费有较强支撑，价格预期上涨。
- PXN空间打开，但短期波动较大，注意风险。
乙二醇（MEG）
行情资讯
- EG05合约：下跌209元，报4943元。
- 5-9价差：130元/吨，缩小17元/吨。
- 供给端：乙二醇负荷67.08%，环比上升3.2%。
- 合成气制：负荷79.7%，环比上升4.5%。
- 乙烯制：负荷60.3%，环比上升2.6%。
- 海外装置：沙特朱拜勒地区遭打击，部分装置停车。
- 港口库存：103.4万吨，环比去库4.1万吨。
策略观点
- 国外装置检修量上升，国内进入检修季。
- 中东原油短缺导致负荷下降，进口预期下降，港口库存去库。
- 油化工利润处于低位，短期伊朗局势紧张，进口萎缩可能带动去库。
- 建议注意短期波动风险。
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