20260520-华龙证券-A股市场2025年报及2026年一季报综述_二季度基本面或保持稳健_29页_7mb

2026年二季度A股市场基本面总结

核心内容概述

2026年第一季度A股市场主要指数盈利增速普遍上行，显示经济基本面保持稳健。尽管部分行业在2025年第四季度盈利增速有所下滑，但2026年第一季度多数行业盈利边际改善，尤其在科技与先进制造、政策推动供需优化以及“十五五”相关主题领域表现突出。同时，市场对二季度经济保持乐观预期，认为其增长韧性有望延续。

主要观点

1. 市场主要指数盈利增速回升

• 2025年Q4：万得全A归母净利润累计同比增速为1.96%，较2024年同期转正。
• 2026年Q1：万得全A归母净利润累计同比增速相较于2025年同期显著回升，其中非银金融行业单季度同比增速由正转负，但降幅明显收窄。
• 主要宽基指数：2026年Q1盈利增速较2025年Q4均有明显改善，增幅较大的包括深证成指、创业板指、科创50、中证500、中证1000等。

2. 细分行业领域业绩总体改善

• 31个细分行业中，有19个行业在2026年Q1盈利边际改善，占比约61.29%。
• 盈利改善行业：包括能源、材料、工业、日常消费、医疗保健、信息技术、房地产等，其中信息技术和材料维持较高增速。
• 盈利较弱行业：可选消费、日常消费表现仍较弱，纺织服饰等盈利边际下行且处于较高盈利增速分位。
• 盈利边际下行行业：包括农林牧渔、钢铁、家用电器、公用事业、建筑材料、传媒、通信、非银金融、汽车、机械设备、美容护理等。

3. 风格指数表现

• 2026年Q1：周期、成长、金融风格指数呈现正增长，其中成长风格仍为增速最高的风格。
• 2025年Q4：成长风格盈利增速延续较高，而消费和稳定风格增速下降。

关键信息

4.1 经济基本面展望

• 二季度经济预期：保持增长韧性，制造业PMI指数在4月为50.3%，位于景气扩张区间。
• 全球市场：中长期全球经济预期总体稳健，地缘局势趋于缓和，货币政策支持性强。
• 市场经营预期：4月制造业生产经营活动预期指数为54.5%，较上月上升1.1个百分点，显示市场预期持续增强。

4.2 投资建议

• 关注方向：
  • 科技与先进制造：行业景气度高，政策推动经济持续转型升级，建议关注计算机、通信、电子、电力设备、国防军工、机械设备等。
  • 政策推动供需优化：需求端改善，供给端优化，建议关注汽车、家用电器、化工等行业。
  • “十五五”相关主题：人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。

风险提示

• 经济改善不及预期：若经济增长不及预期，可能影响市场表现。
• 行业与公司风险：不同行业及公司面临的风险各异。
• 数据统计与预测风险：数据可能存在统计误差，预测结果可能与实际不符。
• 汇率风险：国际汇率波动可能影响市场表现。
• 贸易保护主义风险：国际贸易环境变化可能带来不确定性。
• 黑天鹅事件：突发事件可能对市场造成冲击。

总结

2026年第一季度A股市场盈利情况总体向好，主要指数和细分行业多数呈现改善趋势。随着二季度经济基本面的延续，市场有望保持稳定增长。投资建议聚焦于科技与先进制造、政策推动行业以及“十五五”相关主题。同时，需关注潜在风险，如经济放缓、行业波动、汇率变化等，以制定更为稳健的投资策略。