> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结（20260824-20260830） ## 核心内容 本周煤炭行业整体表现偏强，分析师维持“领先大市-A”的投资评级。行业动态显示，煤价在政策容忍度未明显收紧的前提下仍保持上涨趋势，尤其是冶金煤价格涨幅显著，而动力煤则维持高位震荡。 --- ## 主要观点 ### 1. **动力煤** - 受供应收缩影响，价格继续上涨。月底检修、安全监管趋严及降雨导致供应减少。 - 截至8月28日，环渤海动力煤现货参考价为879元/吨，周涨幅1.97%；秦皇岛港动力煤平仓价为731元/吨，周涨幅0.14%。 - 环渤海港口库存降至2524.7万吨，周降幅达5.44%。 - 中国电煤采购经理人指数显示市场活跃度维持高位。 ### 2. **冶金煤** - 炼焦煤价格偏强运行，主要受安全监管收紧影响，矿山产能释放不及预期。 - 需求端焦炭价格开启第三轮上涨，推动炼焦煤价格上涨。 - 截至8月28日，京唐港主焦煤库提价为2670元/吨，周涨幅1.91%；京唐港1/3焦煤价格为2010元/吨，周涨幅14.2%；日照港喷吹煤价格为1915元/吨，周涨幅18.21%。 - 国内独立焦化厂炼焦煤库存周增1.17%，样本钢厂炼焦煤库存周减1.66%，喷吹煤库存周减2.67%。 - 独立焦化厂产能利用率维持稳定，钢厂焦炭库存可用天数有所下降。 ### 3. **投资建议** - 煤价短期仍有上行动力，但需关注政策容忍度。 - 动力煤板块建议关注：**中国神华、陕西煤业、新集能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份、山煤国际**。 - 炼焦煤板块建议关注：**山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业**。 ### 4. **风险提示** - 反内卷政策效果温和； - 需求大幅回落； - 进口煤大幅增加可能对价格形成压力。 --- ## 关键信息 ### 行业表现 - 煤炭板块指数（中信）周涨幅0.2980%，5日涨幅达5.0263%，20日涨幅9.6528%，年初至今涨幅26.3687%。 - 煤炭开采洗选板块指数周涨幅0.1518%，5日涨幅4.7410%，20日涨幅9.4868%，年初至今涨幅29.9307%。 - 煤化工板块指数周涨幅2.1054%，5日涨幅8.6112%，20日涨幅11.7036%，年初至今跌幅6.2735%。 ### 市场动态 - 环渤海港口库存持续下降，反映供应紧张。 - 焦炭价格持续上涨，推动炼焦煤需求。 - 煤炭运输价格整体上涨，显示市场供需关系偏紧。 ### 公司动态 - **中国神华**：2026年半年度净利润287.15亿元，同比增长4.1%，综合市值达8326亿元。 - **兖矿能源**：国内煤炭基地资源量丰富，积极布局多矿种，拟建设内蒙古曹四天钼矿。 - **山煤国际**：上半年营业收入103.55亿元，同比增长21.63%；归母净利润10.10亿元，同比增长54.13%。 - **山西焦煤**：实施“强经营”战略，优化生产调度和煤质管控，提升市场竞争力。 --- ## 数据图表目录 - 图1：大同浑源动力煤Q5500车板价 - 图2：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价 - 图3：CECI沿海指数5500k综合价 - 图4：CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数 - 图5：环渤海港口库存及调度 - 图6：中国电煤采购经理人指数 - 图7：产地焦煤价格 - 图8：山西阳泉喷吹煤车板价 - 图9：京唐港主焦煤价格 - 图10：京唐港1/3焦煤价格 - 图11：炼焦煤总库存 - 图12：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存 - 图13：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 - 图14：独立焦化厂产能利用率 - 图15：一级冶金焦价格 - 图16：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价 - 图17：焦炭主要港口库存 - 图18：样本钢厂焦炭库存可用天数 - 图19：钢厂高炉开工率 - 图20：螺纹钢库存 - 图21：中国沿海煤炭运价指数 - 图22：鄂尔多斯煤炭公路运价指数 - 图23：南华能化指数收盘价 - 图24：焦煤、焦炭期货收盘价 - 图25：螺纹钢期货收盘价 - 图26：铁矿石期货收盘价 - 图27：煤炭指数与沪深300比较 - 图28：中信一级行业指数五日涨跌幅排名 - 图29：中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序 - 图30：中信煤化工板块五日涨幅排序 --- ## 行业评级说明 - **公司评级**： - 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； - 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间； - 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间； - 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间； - 卖出：预计涨幅低于-15%。 - **行业评级**： - 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； - 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间； - 落后大市：预计涨幅低于-10%。 - **风险评级**： - A：预计波动率小于等于相对基准指数； - B：预计波动率大于相对基准指数。 --- ## 分析师信息 - **胡博**：执业登记编码 S0760522090003，邮箱 hubo1@sxzq.com - **程俊杰**：执业登记编码 S0760519110005，邮箱 chengjunjie@sxzq.com --- ## 投资建议总结 - 煤价上涨主要由供应收缩和安全监管趋严推动，短期仍有支撑。 - 炼焦煤受需求端提价影响，价格涨幅较大，行业受益明显。 - 动力煤建议关注龙头企业，如中国神华、陕西煤业等。 - 炼焦煤建议关注山西焦煤、潞安环能等具有产能控制能力的公司。 - 需密切关注政策变化及进口煤对市场的潜在影响。 --- ## 附录说明 - 报告数据来源为妙想Choice及山西证券研究所。 - 投资评级基于未来6-12个月行业指数与基准指数的相对涨幅。 - 报告内容为分析师独立研究，不涉及利益冲突，不提供投资建议。 --- ## 联系方式 - **山西证券研究所** - 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - 深圳：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - 北京：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 官网：http://www.i618.com.cn