20260522-冠通期货-软商品日报_高位回落_关注支撑_2页_202kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的软商品日报，内容涵盖棉花与白糖两个品种的市场分析。报告日期为2026年5月22日，旨在为投资者提供近期市场动态及未来走势判断。

二、棉花市场分析

1. 市场走势

• 国际油价和谷物市场下跌对棉花市场造成压力。
• 美国产棉区降雨预期上升，ICE棉花期货投机卖盘增加，盘面延续回落。
• 前期因霍尔木兹海峡航运问题和天气升水推动的上涨趋势已消退。

2. 国内供需情况

• 国内新棉长势良好，现货基差报价坚挺。
• 下游市场进入淡季，棉纱走货放缓，纺企补库态度谨慎，仅按刚需采购。
• 种植面积调减已被市场充分预期，供需格局未出现明显变化。

3. 价格支撑与风险

• 短期内因获利了结出现回调，但供应缩减预期仍为价格提供支撑。
• 中美贸易谈判未涉及取消10%芬太尼关税，导致出口预期部分落空。
• 市场整体处于高位回落状态，短期内缺乏新的驱动因素。

三、白糖市场分析

1. 产量数据

• 2026年4月我国成品糖产量为104.3万吨，同比增加73.3%。
• 2026年1-4月我国成品糖累计产量为1074.6万吨，同比增长28%。

2. 巴西出口动态

• 截至2026年5月20日当周，巴西港口等待装运食糖船只数量为51艘，较前一周增加4艘。
• 等待装运食糖总量为189.89万吨，其中高等级原糖（VHP）为176.57万吨。
• 桑托斯港等待出口食糖147.1万吨，帕拉纳瓜港为33.6万吨。

3. 成本与利润估算

• 配额内巴西糖加工完税成本为4039元/吨，配额外为5131元/吨。
• 与日照白糖现货价相比，配额内巴西糖利润为1561元/吨，配额外为469元/吨。

4. 市场预期与走势

• 当前市场仍处于弱现实、强预期阶段，短期现货供应偏宽松。
• 5月底南方蔗糖厂逐渐收榨，市场进入降库阶段。
• 厄尔尼诺现象引发对下一季度白糖供应的担忧，印度出口限制进一步加剧市场焦虑。
• 巴西增产一定程度上缓解了供应紧张预期，但整体仍偏弱。
• 不建议过度沽空白糖，短期预计宽幅震荡。

四、关键信息总结

五、结论

• 棉花：短期面临回调压力，但供应缩减预期支撑价格，建议关注支撑位。
• 白糖：市场处于弱现实与强预期交织状态，短期供应宽松，不建议过度做空，关注后续库存变化与天气影响。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：骆利关
执业资格编号：F03095187/Z0022441
信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站

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