> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价分析总结 ## 核心内容 2026年7月8日，沪铜主力合约价格出现回落，当日收盘较前一交易日下降0.12%，夜盘进一步下跌0.84%。现货市场方面，SMM1#电解铜现货较2606合约升水100-170元/吨，均值135元/吨，单日走高25元。市场情绪分化，低价货源快速出清，午后商家挺价惜售，非标铜贴水成交。市场预期明日现货将保持升水强势，主要因台风巴威扰动物流，下游加工厂提前备货，以及流通现货库存收紧。 ## 主要观点 - **地缘政治风险**：美伊关系紧张，美军对伊朗目标实施打击，伊朗威胁报复，霍尔木兹海峡油轮通行基本停止，影响全球能源运输和市场情绪。 - **宏观不确定性**：美联储6月纪要显示政策分歧凸显，通胀上行风险突出，移除降息指引，明确若物价持续高企存在加息空间。 - **铜价走势**：铜价呈现震荡偏强格局，基本面偏强，TC持续低位，矿端供应干扰频繁，需求端受AI、新能源、5G/6G等技术推动，但宏观不确定性抑制单边走强。 - **策略建议**： - **铜**：谨慎偏多，建议有套保需求的企业在102,000元/吨附近逢低买入套保。 - **套利**：暂缓。 - **期权**：卖出看跌。 ## 关键信息 ### 市场动态 - **期货行情**：沪铜主力合约7月8日收于102850元/吨，夜盘收于102130元/吨。 - **现货情况**：SMM1#铜现货升水135元/吨，市场情绪分化，低价货源出清，非标铜贴水成交。 - **消费端**：国内十五五储能、数字基建政策落地，叠加海外新能源发展、新能源车渗透率提升，以及AI、5G/6G技术迭代和消费电子旺季，市场需求稳步扩容。 - **库存情况**： - LME电解铜库存较前一交易日减少1925吨，总计310650吨。 - SHFE电解铜仓单减少3035吨至57336吨。 - 国内社会库存（不含保税区）为19.22万吨，较前一周减少0.77万吨。 - 保税区库存数据未提供具体数值。 ### 矿端与冶炼 - **矿端**：智利Antofagasta Minerals推进Centinela铜矿扩建项目，预计2027年试运行，2029年达产，年产量将提升至30万吨。 - **冶炼及出口**：智利6月铜出口额达58.7亿美元，同比增长17.6%，带动贸易顺差达33.2亿美元。 ### 供需分析 - **供给端**：国内铜箔企业排产饱满，新增产能投放存在不确定性，锂电铜箔下半年供需或持续偏紧，支撑加工费高位运行。 - **需求端**：AI、新能源、数字基建等利好因素支撑市场需求，但国内需求下降过快可能成为风险。 ## 图表与数据 - **TC价格**：持续低位，显示加工费压力较小。 - **SMM#1铜升贴水报价**：现货升水明显，市场情绪偏向多头。 - **精废价差**：价差变化较小，显示精铜与废铜市场相对平衡。 - **铜进口盈亏**：进口盈亏基本持平，海外短期货源增量有限。 - **持仓量与成交量**：铜主力合约持仓量与成交量波动不大，市场参与度维持稳定。 - **沪铜期货当月合约与连三合约价差**：价差波动，显示市场对远月合约的预期有所变化。 - **LME与SHFE库存**：库存下降，显示市场供应趋紧。 - **套利策略**：CU09-CU07、CU08-CU07等价差波动，显示套利机会有限。 ## 风险提示 - **国内需求下降过快**：可能导致库存大幅累高。 - **海外流动性踩踏风险**：可能影响铜价走势。 - **地缘政治风险**：美伊冲突可能进一步升级，影响全球能源运输和市场情绪。 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 ## 联系方式 - **蔺一杭**：联系人，从业资格号F03149704 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。