> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申万一级传媒偏离修复模型（回调型浮动迫损）效果点评总结 ## 核心内容概述 本报告由太平洋证券两位证券分析师刘晓锋与孙弋轩共同撰写，旨在对申万一级传媒偏离修复模型（回调型浮动迫损）的回测效果进行点评。该模型基于传媒行业指数相对沪深300指数的偏离-回归循环特征设计，结合回调型浮动迫损机制，试图通过捕捉历史回撤来优化买入时机与止损策略。 ## 模型设计原理 - **设计背景**：模型基于传媒行业指数与沪深300指数的相对走势，假设存在反复的偏离-回归过程。 - **数据处理**：使用申万一级传媒指数相对沪深300指数的收盘价，进行归一化处理。 - **信号维度**：多维度信号，基于历史回撤数据进行判断。 - **算法逻辑**： 1. 计算区间内传媒指数相对沪深300指数的收盘价 `cl`，并获取回撤序列 `W` 和最大跌幅。 2. 对最大跌幅序列 `S` 降序排列并求和，得到 `T`。 3. 对 `S` 逐步累加，当累加和达到或超过 `T` 的 80% 时，停止累加，得到有效回撤集合 `C`。 4. 以 `C` 中最大值的 80% 为买入阈值，当回撤 `W` 超过该阈值时，触发买入信号。 5. 买入后，将买入点 `b0` 与前高 `h0` 之间的空间等分为 `X`（取值为5-10），设置阶梯式止损位。 6. 止损激活后，采用动态上调规则，收盘价与止损位保持一个档位的差距。 7. 当价格达到前高 `h0` 时平仓；当价格低于止损位时触发止损离场。 8. 记录止损位与买入点的中间值 `md` 作为二次入场位置，未来价格向下突破时再次入场，重复上述止损规则。 ## 模型结果评估 - **跟踪区间**：2010年1月4日 - 2025年3月18日 - **区间策略总收益**：-7.10% - **标的买入并持有收益**：8.72% - **总超额收益**：-15.82% - **最大回撤**：66.15% - **最长回撤时间**：1971交易日 - **参数选择**：最终采用 `X = 10` 的参数。 - **适用性分析**：由于传媒行业在样本区间内经历了从传统媒体向自媒体的转型，产业逻辑频繁变化，均值回归特征不明显，因此该模型不适用于传媒行业。 ## 风险提示 - 历史测试结果不构成对未来收益的保证。 - 消息面较强的市场环境可能对模型效果产生显著影响。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 机构信息 - **太平洋证券股份有限公司** 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com - **中国北京 100044** 地址：北京市西城区北展北街九号 地址：华远·企业号D座 ## 免责声明 - 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，仅向签约客户发布。 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 本报告版权归太平洋证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。