20210613-中航证券-军工行业周报_推动混改企业转机制取得新突破_提高国有控股上市公司质量_7页_695kb

军工行业周报总结

核心内容

中航证券研究所发布军工行业周报，分析当前军工板块的市场表现、政策动向及未来投资方向。报告指出，军工行业在经历年初至4月的“四连阴”后，5月迎来强势反弹，市场情绪逐步回暖。军工行业具备长期增长潜力，尤其是在国防建设、军改恢复、信息化升级等多重因素驱动下，行业景气度有望持续提升。

主要观点

1. 市场表现

   • 本周中证军工龙头指数上涨0.15%，行业排名靠前。
   • 涨幅前五的个股包括天和防务、光启技术、中国软件、晨曦航空、旋极信息。
   • 跌幅前五的个股包括泰豪科技、西部超导、航发控制、宏大爆破、风范股份。
   • 融资余额处于高位，可能加剧市场波动。

2. 行业走势分析

   • 军工板块近期反弹较大，部分资金存在获利了结需求。
   • 端午假期期间G7峰会召开，资金短期避险情绪升温。
   • 预计军工板块将进入震荡上行阶段，而非急涨。

3. 政策动向

   • 国务院国资委提出推动混改企业转机制、提高国有控股上市公司质量等重点工作。
   • 国务院发布《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》，简化军工事项审批流程，有利于军工企业拓展产品谱系。

4. 行业供给侧与需求侧变化

   • 需求侧：练兵备战、军改恢复、信息化升级、自主可控等推动军工行业需求增长。
   • 供给侧：军工国企深化改革，民参军企业成长空间扩大，供应链安全加强，产能扩张提速，资金支持充足。

5. 估值分析

   • 军工行业当前估值处于相对低位，PE为63.31倍，处于2014年以来的30.83%分位。
   • 若保持20%、25%、30%的年复合增长率，2025年代表性企业PE均值将降至25.7倍、20.5倍、17.2倍。
   • 资产注入的隐含期权依然存在，为军工行业带来独特投资价值。

关键信息

投资建议

• 行业投资评级：增持
  军工行业未来六个月增长水平高于同期沪深300指数。

• 建议重点关注方向

  1. 军机：需求明确，配套日趋成熟，行业业绩拐点向上。
  2. 导弹：国内需求增长，国际军贸有望提速。
  3. 北斗：北斗三号部署完成，应用产业进入高景气度发展期。
  4. 卫星互联网：被纳入“新基建”，有望成为“十四五”重点发展领域。
  5. 军工电子：自主可控与国防信息化共同驱动行业增长。

细分领域及个股推荐

• 航空装备产业链：航天彩虹、纵横股份、光威复材、中简科技、抚顺特钢、钢研高纳、宝钛股份、铂力特、爱乐达。
• 航天装备产业链：航天电子、航天电器、中国卫星、海格通信。
• 信息化+自主可控：紫光国微、川大智胜、国睿科技、四创电子、火炬电子、宏达电子、中国长城、中国软件。

风险提示

1. 疫情发展不确定，可能影响军费投入。
2. 军方用户组织架构调整，可能影响订单需求。
3. 国企改革进度不及预期，存在不确定性。
4. 军品研发周期长、风险高，型号进展可能不及预期。
5. 军品定价机制改革可能导致部分企业业绩受损。
6. 行业高度景气，若短期涨幅过大，可能出现估值与业绩不匹配。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 行业中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
• 行业减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 梁晨：中航证券金融研究所军工行业分析师，北京科技大学材料硕士，证券执业证书号：S0640519080001。

分析师承诺

报告内容清晰、准确反映分析师研究观点，与薪酬无直接或间接关联。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担投资风险。中航证券不对使用本报告导致的损失承担责任。