2010年-世界发展银行全球_The_UK_Treasury_Infrastructure_Finance_Unit___Supporting_PPP_Financing_During_the_Global_Liquidity_Crisis_8页_5mb

详细总结：英国财政部基础设施融资单位（TIFU）与PPP融资应对全球流动性危机

核心内容概述

2008年至2009年，英国的公共-私人伙伴关系（PPP）和私人融资计划（PFI）项目在融资方面面临严峻挑战。由于全球信贷危机，市场流动性严重下降，银行和资本市场的融资条件恶化，导致许多项目难以达成财务关闭（financial close）。为应对这一危机，英国财政部于2009年3月设立了基础设施融资单位（TIFU），旨在在私人部门融资不足时，以市场可接受的条件为PFI项目提供融资支持。随后，TIFU与Partnerships UK和PPP政策团队合并，成立Infrastructure UK（IUK），以推动英国基础设施的长期发展。

主要观点

1. PFI市场面临的挑战

• 流动性危机：2008年全球信贷危机导致长期融资市场萎缩，银行和资本市场的融资条件恶化，包括更高的融资利率、更短的贷款期限。
• 单线保险（Monolines）退出：这些原本为PFI项目提供低成本长期融资的保险公司因信用评级下降而退出市场，严重影响了PFI项目的融资来源。
• 融资门槛提高：融资利率从约80个基点（bps）上升至300个基点以上，威胁项目可行性。
• 项目积压：英国政府面临超过110个PFI项目，总价值约130亿英镑，许多项目因融资困难而停滞。

2. TIFU的设立与功能

• 设立目的：TIFU是为了在市场流动性不足时，作为“最后手段”为PFI项目提供融资支持。
• 运营方式：TIFU由财政部资助，其运作方式类似于商业银行，拥有专业团队进行尽职调查和信用评估。
• 融资政策：TIFU仅在特定情况下介入，例如项目无法及时融资、私人部门融资条件不合理或存在融资风险。其目标是补充而非取代私人融资。
• 贷款期限与利率：TIFU提供长期贷款，利率与市场一致，支持固定利率或浮动利率。

3. 市场反应与效果

• 提振市场信心：TIFU的设立被市场视为积极信号，有助于恢复对PFI项目的信心。
• 成功案例：TIFU在2009年4月为**Greater Manchester Waste Disposal Authority（GMWDA）**项目提供1.2亿英镑贷款，该项目最终成功融资。
• 间接影响：TIFU的存在促使其他银行重新进入PFI市场，提升了市场流动性。

4. TIFU的局限性

• 仅作为临时措施：TIFU的介入是临时性的，旨在缓解短期流动性问题，而非解决长期融资渠道问题。
• 市场仍脆弱：尽管有所恢复，PFI市场仍面临融资条件不具吸引力、银行数量减少等问题。

关键信息

• TIFU的贷款规模：目前仅进行了一次贷款，但其存在确保了项目融资的稳定性。
• 项目结构：TIFU不参与项目招标阶段，仅在项目进入融资阶段后，由采购机构或相关政府部门申请。
• IUK的成立：IUK于2009年12月成立，整合了TIFU、Partnerships UK和PPP政策团队的职能，以推动长期基础设施规划与融资。
• IUK的目标：
  • 制定未来5至50年的基础设施战略；
  • 寻找新的私人投资来源；
  • 管理英国在EIB“Marguerite”基金中的投资；
  • 支持政府在电力市场框架设计中的低碳投资目标。

结构与运营

• TIFU的结构：由财政部设立，拥有最多7名专业人员，具备私人部门项目融资经验。
• TIFU的职责：评估贷款申请、谈判贷款条款、管理贷款组合，如商业银行。
• TIFU的限制：不参与项目前期阶段，仅在项目融资阶段介入；不与私人部门竞争，而是支持其融资。

未来展望

• IUK的作用：IUK将作为英国基础设施发展的战略协调机构，推动多部门的长期规划与融资。
• TIFU的延续：TIFU将在IUK框架下继续发挥融资作用，直到不再需要为止。
• PPP融资的长期挑战：尽管TIFU在短期内缓解了流动性危机，但PFI市场仍需寻找更多私人投资渠道，以实现可持续发展。

图表与数据

• 图1：展示了2007年前英国PFI项目数量与资本价值的变化。
• 图2：显示了LIBOR利率在2007年至2009年间的急剧上升，反映了银行间借贷市场的恶化。
• 图表1：显示了英国PFI项目债务利率从2007年12月至2009年7月的显著上升。

结论

TIFU的设立是英国政府应对PFI市场流动性危机的临时性措施，成功恢复了市场信心并帮助部分项目完成融资。然而，PFI市场仍面临结构性挑战，包括融资成本高、银行数量减少和私人投资渠道有限。为此，IUK的成立旨在推动更广泛的基础设施发展战略和融资机制创新，确保PPP模式在英国的长期可持续性。