> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 环保行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本周环保行业周报主要围绕垃圾发电、新能源重卡、SAF（可持续航空燃料）及废油脂资源、环卫装备电动化与无人化、锂电回收等核心领域展开分析。重点推荐多家企业，强调其在政策驱动、资源稀缺、技术升级及出海战略方面的增长潜力。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 垃圾发电与成长性 - **重点推荐**：龙净环保、瀚蓝环境、永兴股份、光大环境、海螺创业、军信股份、伟明环保等。 - **核心逻辑**： - **特许经营稀缺性**：垃圾焚烧运营企业具备重资产、低淘汰特性，行业成熟期ROE稳步提升。 - **政策支持**：2025年国补回款率超100%，带动现金流改善与分红提升。 - **AI赋能**：提升效率，降低物耗，25年8家公司平均吨发提升0.8%，厂用电率下降。 - **非电可再生价值**：绿色蒸汽利用率提升空间大，单项目利润弹性显著。 - **炉渣涨价**：炉渣含铜0.3%，含铝0.25%，提价后利润弹性显著。 - **出海增长**：东盟市场潜力巨大，预计2026年出口量接近国内一半，海外项目有望提升ROE。 - **分红提升**：25年板块平均分红比例45%，部分公司如光大环境、绿动、军信分红比例超65%，具备3倍提升空间。 ### 2. SAF价格创新高与废油脂增值潜力 - **SAF（可持续航空燃料）**： - 欧洲均价3030美元/吨，中国均价2550美元/吨，均创历史新高。 - 预计2025-2050年SAF需求将从105万吨增至3662万吨，非欧盟地区逐步启动强制添加。 - **废油脂（UCO）**： - 中国UCO DAP均价7975元/吨，SAF级UCO均价8150元/吨，价格持续上行。 - 出口量价双升，2026年1-4月我国出口量达98.98万吨，均价1122美元/吨，同比+8%。 - 重点推荐【朗坤科技】【山高环能】，关注其在资源端的稀缺性与价格提升空间。 ### 3. 环卫装备电动化与无人化加速 - **新能源环卫车销量**：2026年1-4月销量7979辆，同比+220.96%，新能源渗透率27.59%，同比+13.22%。 - **市场格局**：盈峰环境、宇通重工、福龙马市占率分别为33%、10%、6%。 - **区域表现**：河南新能源渗透率最高达87.60%，未来有望进一步提升。 - **无人化趋势**：2025年环卫无人项目占比30%，中标金额超126亿元，技术革新与国产替代将推动行业增长。 ### 4. 锂电回收与市场变化 - **金属锂价格**：2026年6月12日，碳酸锂价格17.06万元，金属钴39.90万元，金属镍13.66万元。 - **单吨废料毛利**：测算为0.13万元，周环比+0.204万元。 - **行业趋势**：金属锂价格下跌，但锂电回收业务仍具备盈利潜力，关注技术升级与资源回收能力。 ## 重点推荐与关注公司 ### 重点推荐： - 龙净环保 - 高能环境 - 赛恩斯 - 瀚蓝环境 - 绿色动力环保 - 海螺创业 - 永兴股份 - 光大环境 - 军信股份 - 伟明环保 - 三峰环境 - 兴蓉环境 - 洪城环境 - 中国水务 - 九丰能源 - 宇通重工 - 景津装备 - 新奥能源 - 昆仑能源 - 美埃科技 - 九丰能源 ### 建议关注： - 大禹节水 - 联泰环保 - 旺能环境 - 北控水务集团 - 碧水源 - 浙富控股 - 中山公用 - 朗坤科技 - 山高环能 - 卓越新能 ## 政策与市场动态 - **政策推动**：11部门发布《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，矿山新能源装备渗透率加速。 - **出口增长**：SAF与UCO出口量价齐升，预计2026年出口量将显著增长。 - **双碳驱动**：非电可再生能源纳入考核，再生资源与清洁能源成为降碳关键。 - **行业趋势**：垃圾焚烧、水务运营、生物油、环卫装备等板块均呈现增长态势。 ## 风险提示 - 政策推广不及预期 - 财政支出低于预期 - 行业竞争加剧 ## 行业数据亮点 | 项目 | 数据 | |------|------| | SAF出口量（2026年1-4月） | 26.06万吨 | | SAF出口均价（2026年1-4月） | 2039美元/吨 | | UCO出口量（2026年1-4月） | 98.98万吨 | | UCO出口均价（2026年1-4月） | 1122美元/吨 | | 新能源环卫车销量（2026年1-4月） | 7979辆 | | 新能源环卫车渗透率（2026年1-4月） | 27.59% | | 生物油板块收入（2025年） | +46% | | 生物油板块净利（2025年） | 2.2亿元（较2024年-2.0亿元实现反转） | ## 总结 本周环保行业周报强调垃圾发电、新能源重卡、SAF与废油脂资源、环卫装备电动化与无人化、锂电回收等领域的增长潜力。在政策驱动、资源稀缺、技术升级与出海战略多重因素推动下，重点推荐企业有望实现ROE与分红的双重提升，同时关注废油脂资源的增值机会。行业整体呈现积极趋势，但需警惕政策执行不及预期、竞争加剧等风险。