> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报-铂和钯总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年铂和钯的供需情况、价格走势及市场影响因素，结合美国财政与货币政策、经济与就业表现、以及铂钯价差与库存数据，为投资者提供投资策略与风险提示。 --- ## 铂供需与价格分析 ### 供给端 - 2026年全球矿产铂预计产量为173吨，回收铂预计产量为57吨，总供给量为230吨。 - 供给端整体维持稳定，但受制于工业需求波动。 ### 需求端 - 2026年全球铂总需求预计为237吨，较供给端略高，供需偏紧，缺口为7吨。 - 工业领域（化工、玻璃）需求预期上升，但尾气排放标准提高导致传统燃油与混合动力汽车对铂需求趋降。 - 首饰与投资需求预期下滑，成为需求端的拖累因素。 ### 预测与趋势 - WPIC预测2026年全球铂供需偏紧，2027-30年平均缺口为10.8吨。 - 由于地缘政治因素（如美伊冲突），铂价下跌空间可能受限。 ### 投资策略 - 单边策略：逢价格回落轻仓布局多单。 - 套利策略：关注“铂-钯价差”逢回落轻仓试多。 - 价格区间参考： - 伦敦铂价：关注1700-1900支撑位及2150-2250压力位。 - 国内铂价：关注425-475支撑位及530-560压力位。 ### 风险提示 - 美联储降息预期变动。 - 地缘政治风险变化。 --- ## 钯供需与价格分析 ### 供给端 - 2026年矿产钯预计产量为196.4吨，回收钯预计产量为101.7吨，总供给量为298.1吨。 - 供给端受深矿开采、电力短缺、劳工纠纷及矿石品位下降等因素影响，但中国及全球汽车报废周期将推动回收钯供给增加。 ### 需求端 - 2026年全球钯总需求预计为290.6吨，汽车行业需求保持平稳，但投资需求显著下降。 - 工业与首饰领域需求弹性较低。 ### 预测与趋势 - WPIC预测2026年全球钯供需偏松，缺口为7.5吨；2027-30年平均过剩量为12.9吨。 - 随着供给增加与需求趋稳，钯供需预期由紧转松。 ### 投资策略 - 单边策略：逢价格回落轻仓布局多单。 - 套利策略：关注“铂-钯价差”逢回落轻仓试多。 - 价格区间参考： - 伦敦钯价：关注1300-1400支撑位及1600-1700压力位。 - 国内钯价：关注325-350支撑位及400-425压力位。 ### 风险提示 - 美联储降息预期变动。 - 地缘政治风险变化。 --- ## 市场影响因素分析 ### 美国财政与货币政策 - 2027财年财政预算提案延续“扩张军费+紧缩内政”政策，国防预算为1.5万亿美元。 - 美国财政部现金账户规模增加，抽走市场流动性。 - 美联储通过SRF为银行间市场提供流动性支持，但整体流动性仍偏紧。 ### 美国经济与就业表现 - 美国中长期国债收益率有所下降，反映经济滞胀担忧。 - 4月16日初请失业金人数为20.7万，低于预期，显示就业市场相对稳定。 - ADP私营部门平均每周新增39250个岗位，经济表现总体平稳。 ### 地缘政治影响 - 美国与伊朗延续“边打边谈”，可能限制铂钯价格下跌空间。 - 伊朗要求霍尔木兹海峡船只使用人民币结算，影响美元汇率。 --- ## 铂钯价差与库存情况 ### 价差分析 - 伦敦铂-钯日度价差高于近五年90%分位数，显示铂价相对钯价偏高。 - 广期所铂-钯日度价差持平上市以来75%分位数，价差维持高位。 ### 库存分析 - 纽商所NYMEX铂日度库存量较上周减少，但处于近五年相对高位。 - 纽商所NYMEX钯日度库存量较上周持平，仍处近五年相对高位。 - 铂非商业净多头持仓量增加，钯非商业净多头持仓量减少。 --- ## 国际市场动态 ### 中国进口情况 - 中国3月铂进口量为10260.99千克，其中从南非进口6414.894千克。 - 中国3月钯进口量为6248.175千克，其中从俄罗斯进口4014.769千克。 - 中国对德国和日本的铂钯进口量均处于相对高位。 --- ## 其他相关市场数据 - **黄金与铂价格比值**：伦敦黄金与铂现货价格比值介于近五年50-75%分位数，中国黄金与铂期货价格比值持平上市以来50%分位数。 - **黄金与钯价格比值**：伦敦黄金与钯现货价格比值高于近五年90%分位数，中国黄金与钯期货价格比值略高于上市以来75%分位数。 --- ## 风险提示（重复） - 期市有风险，投资需谨慎！ - 本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，宏源期货概不负责。